文档介绍：*
第四章
资金本钱和资本结构
财务管理
书名：财务管理
书号：978-7-111-52637-7
郭涛
出版社：机械工业出版社
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学习目标
第一节资本本钱
第二节杠杆效应
第三节资本结构决策
本章习该债券资本本钱为
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式中：
K3——优先股资本本钱；
D——优先股年股利额；
P3——优先股筹资总额；
f3 ——优先股筹资费率。
二、个别资本本钱
(三)优先股资本本钱
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(三)优先股资本本钱
例4-3：某股份公司以200万元的价格溢价发行面值100万元的优先股股票，筹资费用率为5%，每年支付15%的股利，要求计算优先股的资金本钱。
解：优先股的资金本钱=
=%
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二、个别资本本钱
式中：
K4——普通股资本本钱；
D1——预期第1年普通股股利；
P4——普通股筹资总额；
f4——普通股筹资费率；
G ——普通股年股利增长率。
(四)普通股资本本钱
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(四)普通股资本本钱
例4-4：某股份以300万元等价发行100万股的普通股股票，筹资费用率为5%，该公司去年末发放股利40万元，以后每年股利增长6%，要求计算普通股的资金本钱。
解：该公司去年末发放股利40万元，D0=40，那么预期第1年普通股股利D1=40〔1+6%〕。
普通股的资金本钱= ＋6%≈%
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二、个别资本本钱
式中：
K5 ——留存收益资本本钱，其余同普通股。
(五)留存收益资本本钱
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(五)留存收益资本本钱
同例4-4：
留存收益资金本钱= ＋6%≈%
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三、综合资本本钱
综合资金本钱就是指一个企业各种不同筹资方式总的平均资金本钱，它是以各种资本所占的比重为权数，对各种资金本钱进行加权平均计算出来的，所以又称加权平均资金本钱。其计算公式为：

式中：
KW —— 综合资本本钱(加权平均资本本钱)；
Kj —— 第j种资金的资本本钱；
Wj —— 第j种资金占全部资金的比重。
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三、综合资本本钱
例4-5：某企业共有资金1 000万元，其中长期债券为400万元，优先股为100万元，普通股为300万元，留存收益为200万元。各种来源资金的资金本钱分别为：7%、10%、14%、12%。要求计算该企业综合资金本钱。
解 Kw =7%×40%＋10%×10%＋ 14%×30%＋12%×20%=%
例4-6：某企业资金结构及个别资金本钱资料如表4-1所示，要求计算该企业加权平均资金本钱。
资本结构
金额（万元）
相关资料
长期借款
200
年利息率8%，借款手续费不计
长期债券
400
年利息率9%，筹资费率4%
普通股股本
800
每股面值10元，共计80万股，按面值发行，本年每股股利1元，普通股股利年增长率为5%，筹资费率为4%
留存收益
600
股利政策与普通股相同
合计
2 000
注：企业所得税税率为25%
解个别资金本钱计算如表4-2所示。
资金来源
账面金额
权数
个别资金成本
长期借款
200
10%
8%×（1﹣25%）=6%
长期债券
400
20%
[9%/（1﹣4%）]×（1﹣25%）=%
普通股股本
800
40%
1/[10（1—4%）]+5%=%
留存收益
600
30%
1/10+5%=15%
合计
2 000
100%
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该企业综合资金本钱=6%×10%＋%×20%＋%×40%＋15%×30%≈%
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四、边际资本本钱
边际资金本钱是指资金每增加一个单位而增加的本钱。在实际工作中，边际资金本钱就是取得一元新资金的本钱。
边际资金本钱的计算也是采用加权平均法来计算的。前面所学的综合资金本钱是企业过去筹集的或目前使用的资金的本钱，而边际资金本钱是企业追加筹资时所使用的资金本钱。
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四、边际资本本钱
计算边际资金本钱的步骤：
〔一〕确定公司目标资金结构
〔二〕确定各种筹资方式的资金本钱
〔三〕计算筹资总额分界点
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四、边际资本本钱
筹资总额分界点，