文档介绍：管理者过度自信、内部控制与企业绩效
摘要:由于管理者过度自信而产生的心理偏差是影响企业绩效的重要因素。文章以2011-2016年中国上深A股上市企业的数据为研究样本,实证检验了中国情境下管理者过度自信对企业绩效产生的影响以及企业经营风险,促使企业进行规范化经营发展,提高企业的盈利能力。由此提出假设H3:企业的内部控制的有效性会显著增强企业绩效。基于以上三个假设,本文提出H4:企业内控的有效性会显著减弱管理者过度自信与企业绩效之间的负相关关系。
二、研究设计
(一)样本来源
文章以2011-2016年沪深A股上市公司为研究样本,将金融、ST、ST*类和区间数据缺失的公司数据删掉,得到9615个数据,。本文内部控制的数据从迪博内控信息披露指数库中获取,其他数据选自国泰安数据库,采用stata64工具进行分析。
(二)变量选择
1)解释变量。因变量为管理者过度自信,由于管理者的教育背景、性别、年龄、任职情况都会在不同程度上影响其认知和风险意识,而一般企业的直接经营者是总经理,根据潘爱玲的研究,本文选择总经理的个人特征衡量管理者过度自信水平,衡量指标:?Edu高管教育水平在本科及以上时,取值为1,否则取0;?jianren当总经理同时在其他企业任职时,取值为1,否则取0;?Age高管性别为男时,取值为1,否则取0;④Sex高管年龄小于均值时,取值为1,否则取0。当Edu+jianren+Age+Sex>=3时,管理者存在过度自信行为,此时OC=1,否则管理者没有过度自信的倾向,OC=0。
2)被解释变量。净资产收益率(ROE)=净利润/平均资产总额,资产收益率(ROA)=(净利润+利息支出) /总资产总额
3)调节变量。内部控制(IC)为内部控制有效性指数加1取自然对数
4)控制变量。公司规模(SIZE)=总资产的自然对数;市盈率(PE)=每股股价/每股收益;市净率(PB)=今收盘价当期值/所有者权益;资产负债率(LEV)=负债总额/资产总额;董事会规模(DS)=董事会中成员总数;独立董事规模(DDSIZE)=独立董事人数/董事会总人数;两职合一(lzhy)为董事长和总经理两职合一取 1,否则取 0;股权集中度(TOP1)=企业第一大股东的持股数量/总股数量,TOP10=企业前十大股东的持股数量/总股数量;年份(Year)、行業(hy)分别作为虚拟变量控制年份和行业影响。
(三)模型设计
[ROE=α0+α1OC+α2control+ε(模型1)][ROE=α0+α1IC+α2control+ε(模型2)]
[ROE=α000+α1OC+α2IC+α3IC*OC+α4control+ε(模型3)]
三、实证分析及进一步检验
(一)描述性分析
,,表明在不同企业中,净资产收益率具有一些差异;管理者过度自信水平的最大值是1,最小值为0,,表明不同企业管理者过度自信水平存在差距,% 企业的管理层会表现出过度自信的倾向;内控最小值为0,,,该结果表明不同企业的内控体制健全度具有较大的差异,且A股上