文档介绍：1 2013 年黄金价格走势分析一、从交易所基金的持仓水平看来年黄金平均价格 2012 年全球黄金交易所基金连续第 7 年增持黄金现货, 其中全球最大的黄金交易所基金道富环球黄金信托基金( SPDR Gold Share )的资产规模在近一半的时间里都超过了 700 亿美元,尽管黄金价格在 2012 年的大部分时间里都处于盘整趋势当中。过去几年里,我们一直都试图通过计算 SPDR 的持仓成本来估算来年的黄金价格均值,不过总会出现 10% 左右的误差,不过黄金定盘价均价在过去几年里年均 18% 的涨幅足以抵消这种误差,我们通过交易所基金的持仓可以清晰的判断出来年黄金价格走势的方向, 毕竟, SPDR 持仓成本和黄金价格之间的相关性已经高达 95% 。因此通过 SPDR 的平均持仓成本和基金红利增长率来估算下一年度黄金的平均价格也不失为一种交易方向判断的方式, 特别是针对那些做长期投资的投资者。 2012 年黄金平均价格(以伦敦黄金定盘价为基准)为美元/ 盎司,而 SPDR 的平均持仓成本为美元/ 盎司,以此为基础来计算的话, 2012 年伦敦黄金定盘价的平均价格将会在 1820 美元/ 盎司左右。如果按照 10% 的误差来计算,以过去 10 年来黄金价格波动幅度幅度作为基准, 那么 2013 年黄金价格波动区间可以确定在 1580 ~ 2100 美元之间, 而在 1640 ~ 1940 间波动的概率则会达到 77% 。虽然我们对黄金市场的整体走势依然十分乐观, 交易所基金的持仓成 2 本高企也证明了这一点, 不过由于 2012 年股市的收益率在过去 10 年里首次超过黄金,这使我们不得不对整个市场在未来的走势持谨慎的态度。二、黄金价格走势的浪型结构分析 2012 年初我们也对黄金长期走势的浪型结构进行了分析, 当时我们提出, 此轮行情的第一上升浪是 2001 年2 月~ 2006 年5月, 差不多 500 美元, 100% 的升幅,此论点的依据是行情的完整周期应当在 30 年以内,因此上升行情将会在 2012 ~ 2016 年间结束, 并且 2011 年9 月以后的行情为第三上升浪的第 4 调整浪。在时隔一年以后,我们认为在 2012 年年初的这种浪型结构的划分很符合当前市场的走势,即复杂 4 浪调整形态,甚至于根本就是失败 5 (三-5) 浪结构。从波浪理论给出的浪型结构定义来看, 第三浪主升浪的时间和幅度都是最长的,并且期间不应当出现幅度超过 50% 的调整结构,就现在来看,自 2008 年 10 月以来的这一轮行情中,调整浪仅有 30% 左右,还不到强势回调标准的 % 的水平,因此,我们可以认为这是一个强势上涨趋势中的复杂回调浪。或许有人会质疑这一次回调的时间跨度问题,自 2011 年9 月至今, 此轮回调浪已经走了 15 个月,而 2006 年形成的第二回调浪仅有 8 个月, 2008 年所经历的三-2( 上升三浪的第 2 回调浪) 浪也只有7 个月,那么此次的调整为什么会有长达 15 个月呢。事实上,如果我们仔细数一下的话, 我们会发现, 我们直到 2009 年 11 月才能真正确定回调行情结束了,直到 2010 年5 月金价在经过了回测确认并且再创新高之后,我们才敢于大胆假设之前的那个长达若干月的