文档介绍：顾雏军曾经的辉煌
一簇蓝色精灵的小确幸
CHENYING0907
七板斧——郎咸平
安营扎寨
乘虚而入
反客为主（掌控公司）
投桃报李（收购完成免除大股东债务）
洗个大澡（财务造假制造巨亏）
相貌迎人（收购后扭亏）
借鸡生蛋（再96
管理费用
财务费用
营业利润
-
投资收益
利润额
净利
1999年合并财务报表
项目
1999年
1998年
主营业务收入
主营业务成本
主营业务利润
营业费用
管理费用
财务费用
营业利润
投资收益
0
利润额
净利
1999年各冰箱企业毛利率比较
科龙利润所依赖的投资收益全为长期股权投资，而且全是其子公司，那么其投资收益全部来自子公司，子公司毛利率高出母公司40%
科龙母公司
科龙子公司
美菱
海尔
毛利率
%
%
%
%
现金现金流量表分析
而1999年，1998年公司分得的股利或利润为零，母公司资产负债表应收股利为零
显而 易见
子公司未考虑分给母公司任何利润
1999年粉饰报表的结果
综上，99年科龙报表，利润结构巨大差异，毛利率的急剧下滑，营业利润为负，“投资收益”
直 接
为2000，2001年的巨亏埋下了伏笔
顾雏军时代到来
在2001年虽然顾雏军还没有完成对科龙的收购，但是2001年已经在为他进驻科龙做好了准备：
一，2001年11月顾雏军成为科龙的董事长（为操纵报表提供了方便）
二，2001年年报科龙“巨亏”（为低价收购提供了理由）
2001年年报科龙“巨亏”
1，毛利率变化无常
2，营业费用急升
3，猛提存货跌价准备
毛利率变化无常
1999年
2000年
2001上半年
2001下半年
2001全年
集团
%
16%
%
%
%
母公司
%
%
%
%
%
子公司
%
%
%
--%
%
销售费用急升
营业费用相对销售收入变动
1999年
2000年
2001上半年
2001下半年
2001全年
集团
%
%
%
%
%
母公司
%
0
%
%
%
子公司
%
%
%
%
%
猛提存货跌价准备
对 比
年报披露新产品受欢迎，占总销量的78%
操纵目的
制造巨亏一方面可以实现低价收购，另一方面可以为收购后实现扭亏盈利做好准备和进一步资本运作提供空间。
顾接掌后立即扭亏的1亿净利
1，应收账款坏账计提比例显著降低
2，存货跌价准备巨额转回
3，管理费用降幅大
应收账款坏账计提比率降低
2002年
2001年
帐龄
一年以内
一年以上
一年以内
一年以上
账面金额
4
坏账准备
计提比例
%
100%
%
100%
解释是低价促销，但是本年在低价促销下，毛利率却不降反升
2002年
2001年
账面金额
%
跌价准备
减值比率
%
%
销售方面
（1