文档介绍：题目: 人民币汇率波动与股价指数的关系研究
一、选题的背景、意义
汇率水平是一个国家经济基本面的反映,股票市场的价格最能敏感地反映出一国经济的发展变化,所以至今为止,有许多的中外专家研究两者之间的关系问题。
从新中国成立以来,人民币经过了两次的改革,而每次改革都对我国的社会经济发展产生了巨大的影响。而人民币的第二次改革对我国的证券市场也产生了很大的影响。
在现在,汇率逐渐趋向市场化,近年来,由于各种的原因,人民币逐渐的升值,而相对的美元正不断的贬值。在金融危机前这种趋势还比较缓和,但在金融危机之后,各国要求人民币升值的呼声越来越高,人民币在国际货币市场上的地位也越来越高,同时对证券市场的发展也产生了越来越大的影响,两者之间的关系也逐渐的现象出来,国内外对这两者之间关系的研究越来越多,许多的学者专家建立了许多的模型,通过许多的数据对两者之间的关系进行了理论分析,希望得出两者之间具体的结论。
研究人民币汇率波动与股价指数的相关关系对证券市场的发展,对投资者投资的选择,对从业人员的要求都有着重要的影响。
二、相关研究的最新成果及动态
今天,许多的学者对人民币汇率与股价指数之间的关系进行了分析,得出了许多的结论。
(一)国外相关研究
现在,各个货币的汇率对于股价指数都有着重要的影响,许多的国外的学者都对这两者之间的关系进行了分析,而且,近几年,特别是金融危机之后人民币汇率的变化引起了各国的关注。
Amare,Mohsin(2000)数据使用的是1980年1月到1998年6月的月数据,研究了亚洲9个国家和地区(日本、香港、台湾、新加坡、泰国、马来西亚、韩国、印度尼西亚和菲律宾)股价与汇率间的长期关系;Smyth和Nandha(2003)运用1995年到2001年之间的数据对孟加拉国,印度,巴基斯坦和斯里兰卡的汇率与股价的关系;Pan等人(2007)也对东亚七个国家和地区从1988年到1998年汇率与股价之间的动态关系进行研究。而
Paresh Kumar Narayan(2009)运用了日常数据和几个变化了的EGARCH模型说明对印度卢比的贬值对印度的股市的日常收益率变化的作用。
Amare,Mohsin(2000)和Pan等人(2007)所用时间段都处在1980年到1998年之间,但所侧重的方面不同,Amare,Mohsin(2000)的研究表明仅新加坡与菲律宾的汇率与股价存在长期协整,他们认为缺少协整关系的原因是遗漏了重要变量,当将利率加入协整模型中得出六个国家的汇率、股价与利率间存在协整关系。而Pan等人(2007)的研究结果表明,1997年亚洲金融危机之前,香港市场存在汇率与股价存在双向的因果关系,日本、马来西亚、泰国存在汇率到股价的单向因果关系,而在韩国和新加坡存在股价到汇率的单向因果关系。亚洲金融危机期间,除马来西亚外,其他国家都存在从汇率到股价的因果关系。
Smyth和Nandha(2003)对南亚各国的研究结果表明印度、斯里兰卡汇率与股价两者之间存在单一定向的因果关系,即汇率对股价存在单一的因果关系;而在孟加拉国、巴基斯坦的汇率和股票价格是独立的。
Paresh Kumar Narayan(2009)对印度做了专门的研究,他运用了日常数据和几个变化了的EGARCH模型说明对印度卢比的贬值对印度的股市的日常收益率变化的