文档介绍：重提国债期货
“两会”期间,中金公司董事长李剑阁提交议案,称重开国债期货交易的条件已经成熟,应崦该重开国债期货。此议获得期货界人士的场内外呼应。粥
此后不久,官方媒体亦发砰表文章,同样认为重启国债期货交易的时机已经成熟。棋
时隔16年,中国内地重欺启国债期货呼声再起,自然屐引起海内外证券市场的高度茅关注。但据《财经》记者了怜解,国债期货重启的思路目べ前尚不清晰,目前具体方案特并未成型。
“重启国债期闯货没有时间表,现在停留在驮重启方案的讨论阶段,国债离期货交易中诸多关键难题如Η何解决,意见仍未统一。”觚一位接近中国金融期货交易ㄡ所的人士表示。
不过,中扭金所已经组织人力就国债期船货重启开始研究方案,一旦方案成型,即将上报有关部Z委。
1992年,国债期⒀货在上海证券交易所试点展缢开,但由于监管不力、产品煨合约设计缺陷、市场条件不曜成熟和利率市场化改革滞后箅,发生了“327国债事件乡”,对金融市场造成恶劣影蒇响,国债期货初期试点遂宣矣告失败。
此后,恢复国债卢期货的呼声间或出现,但是闾一直未有实质进展。当下国
债现货市场发展、法律制度墙和监管体系取得较大进步,滢利率市场改革进入最后阶段,业界均认为恢复国债期货戳交易的条件已经成熟。
然蚊而,中国国债市场管理涉及沿多个部门,个别监管机构对锕国债期货风险认识尚存偏见涯,是否重启国债期货态度一嗡直不明确,重启一再搁置。而国债二级流通市场割裂,篡也成为制约当前国债期货重蓬启的障碍。
“造势”预热
国债期货是以标准化的国债檀交易合约为标的的金融衍生竿品,是买卖双方约定在未来的特定交易日,以约定的价钸格和数量交收一定国债品种祯的交易方式。是国债持有者规避利率风险、进行套期保珧值的利率衍生工具。
3月渖29日,媒体报道称,重启睚国债期货提上日程,已开展期准备工作。
接近中金所研发部人士表示,实际进展并纰没有那么快,国债期货被列揪为今后重点研究产品之一,ǚ今年将对重启所面临的具体鉴困难进行讨论和研究,争取芎年底前上报方案。他补充道,恢复国债期货交易的难度绁要远远大于推出股指期货。
在他看来,目前再提重启国筘债期货,更像是产品推出前
的“造势”。以此让监管机嚣构、市场参与者认识和了解牛新产品,给市场参与方接受传的过程。
在中金所成立前,上海期货交易所曾是重启Y国债期货的积极推动者。该P所曾联合证监会期货部、财政部国库司赴国外考察,了贫解国外国债期货运行情况。芹当时财政部、证监会、央行霆还曾成立了重启国债期货协调小组,但是由于部门意见┏分歧,重启未果。
国内利缇率风险暴利已进入活跃期,风险管理的需求日趋强烈,ㄅ接受《财经》记者采访人士均认为,当前重推国债期货的条件已具备,要求比较紧錾迫。
国债期货交易是基于篓国债现货交易的金融衍生产娇品,国债现货市场经过30年发展,市场规模不断扩大郧、二级市场流动性大大增强晚、期限结构也趋于合理、市涧场交易主体数量也不断丰富崆、市场基准收益率曲线也初贳步形成,为国债期货市场平谱稳运行提供了保障。
XX骥年全年,中国国债发行82『只,发行总额达亿元,占发挫行总额的%,而1995年髯名义可流通国债约为1200亿元。
上世纪90年代募,我国利率市场化进程刚刚┢启动,实行严格的利率管制制度,经过16年发展,目坞前只有基