文档介绍：第四章企业并购估价
本章学****目标
熟悉如何选择并购目标公司;
掌握每种评估目标公司价值方法的原理;
掌握贴现现金流量法的估值过程。
12/23/2017
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并购目标公司的选择
自身力量、外部力量
动机、法律、业务、
财务、风险
估价
发现目标公司
审查目标公司
评价目标公司
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一、发现目标公司
自身力量公司高级职员
专职的并购部
外部力量:专业金融中介机构(并购领域的专业中介机构、投资银行)
并购目标公司的选择
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1、出售动机
审查目标公司出售动机,有助于评估目标公司价值和确定正确的谈判策略。
目标公司出售动机主要包括:
二、审查目标公司
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2、法律文件
(1)审查企业章程、股票证明书等法律文件中的相关条款,以便及时发现是否有对并购方面的限制;
(2)审查目标公司主要财产目录清单,了解目标公司资产所有权、使用权以及有关资产的租赁情况等;
(3)审查所有对外书面合同和目标公司所面临的主要法律事项,以便及时发现可能存在的风险。
二、审查目标公司
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3、业务方面
业务上的审查主要是检查目标公司是否能与本企业的业务融合。并购目的不同,审查的重点可能不同。
4、财务方面
并购方应防止目标公司提供虚假或错误的财务报表,尽量使用经注册会计师审计过的财务报表
二、审查目标公司
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5、并购风险
(1)市场风险
因股票市场或产权交易市场引起的价格变动的风险,即市场风险。
二、审查目标公司
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(2)投资风险
企业并购后取得收益的多少,受许多因素的影响,每种影响因素的变动都可能使投入资金遭受损失,预期收入减少。
二、审查目标公司
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(3)经营风险
主要是由于并购完成后,并购方不熟悉目标公司的产业经营手法,不能组织一个强有力的管理层去接管,从而导致经营失败。
二、审查目标公司
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三、评估目标公司
一旦确定了并购的目标公司,就需要对目标公司进行评价。评价目标公司也叫企业并购估价,其实质就是对目标公司进行综合分析,以确定目标公司的价值即并购方愿意支付的并购价格。
并购目标公司的选择
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