文档介绍：投资学
金融证券
(FINANCIAL SECURITIES)
金融证券(Financial Securities)类型 P1
货币市场主要投资工具
1、短期国债(Treasury Bills,T Bill)
2、回购协议(Repurchase Agreements,Repos)
3、大额可转让定期存单(CDs)
4、mercial Paper)
5、银行承兑汇票(Bankers Acceptances)
资本市场主要投资工具
1、固定收益证券(Fixed e securities)
2、权益证券(Equity securities)
3、证券投资基金(Mutual Fund)
衍生品市场投资工具
1、远期(Forward Contracts)
2、期货(Futures)
3、期权(Options)
4、互换(Swaps)
短期国债(Treasury Bills, T-Bills)
由一国财政部发行、由该国政府提供信用担保的短期融资工具。
期限:13个星期、26个星期、52星期(美国)
最小面值10000美元,折价出售,到期按照面值赎回,免税。
是货币市场中流动性最好的金融工具,无信用风险。
美国的短期国债
发行方式:拍卖——竞争性或非竞争性的报价。
竞争性:价格优先、时间优先,无数量限制,注意:有报价风险。
非竞争性(petitive Bidding):是无条件的,以成功的竞争性报价的平均价格为国库券的成交价,最大购买额为每一定单不能超过100万美元。
按照投资者报价的高低排序,依次向投资者出售国库券,直至国库券全部售完为止。
短期国债的收益率计算方法——银行折现收益率
期限为182天(26周)的票面价值为10000美元的国库券,售价为9600美元
半年的收益率为:400/9600=
年收益率r=(1+)2-1=%
银行折现(bank discount method)收益率为
其中,P是国库券价格, n是国库券期限的天数。
在本例中,%。
问题:为什么银行折现收益率低于年收益率?
回购协议(Repurchase Agreements)
概念:证券的卖方承诺在将来某一个指定日期、以约定价格向该证券的买方购回原先已经售出的证券。其实质是卖方向买方发出的以证券为抵押品的抵押贷款。
回购协议的功能:为各种金融机构提供短期资金
B
A
1000万元
10天后到期的国债
B
A
1010万元
到期的国债
10
天
后
回购协议的交易
回购协议中的交易计算公式为:
I=PP×RR×T/360
RP=PP+I
其中,PP——本金;
RR——证券商和投资者所达成的回购时应付的利率;
T——回购协议的期限;
I——应负利息;
RP——回购价格;
回购利率的确定
在回购市场中,利率是不统一的,利率的确定取决于多种因素,这些因素主要有:
(1)用于回购的证券的质地。
(2)回购期限的长短。
(3)交割的条件。
(4)货币市场其它子市场的利率水平。
大额可转让定期存单(Negotiable Certificates of Deposits)简称CDs,是20世纪60年代以来金融环境变革的产物。是商业银行发行的按一定期限并按一定利率取得收益的存款单据。
大额定期存单一般由较大的商业银行发行,主要是由于这些机构信誉较高,可以相对降低筹资成本,且发行规模大,容易在二级市场流通。
大额可转让存单(Certificate Of Deposits, CDs)
mercial paper)
著名的大公司发行的短期的负债票据,一般期限小于270天,多数是1个月到2个月以内,面额通常为10万美元或其整数倍。
由于公司的经营状况在1个月内是可以较准确预测的,因此其安全系数相当高。
许多公司采用商业票据的滚动发行,为旧商业票据还本付息。