文档介绍：题目: 中日外汇储备管理比较研究
引言
外汇储备(Foreign Exchange Reserve),又称为外汇存底,指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分,即一国政府保有的以外币表示的债权。是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。狭义而言,外汇储备是一个衡国际收支,稳定汇率,偿还对外债务的外汇积累。广义而言,外汇储备是指以外汇计价的资产,包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。外汇储备是一个衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。
日本也是外汇储备的世界大国,在外汇储备这一指标上,2006年以前日本是世界上外汇储备最多的一个国家,直到2006年2月底,,超过了日本成为新的世界第一。然而从其他角度来看两国又存在着相当的差异,例如两国的经济发展状况和汇率制度,这些相同点和不同点正好为两国之间进行比较分析提供了较好的条件。对于两国外汇储备管理的比较分析可以从多角度进行,例如总量管理,货币币种和资产结构,管理体系等。
$ _! k4 j" n% t: n! R4 U. k! ^二、主体
(一)国外的研究动态
Fanders(1971)在《The Demand for International Reserves》中提出了影响一国外汇储备的影响因素:一、进口需求的稳定性,二、外汇和外国信贷市场的效率,三、持有外汇储备的机会成本,四、外汇储备资产收益率,五、外汇储备变动的方差,六、一国通过改变汇率来调整国际收支赤字的意愿,七、接受除汇率调整之外的调整措施的意愿,八、国际贸易品存货,九。
(1971)在《Optimal ary Reserves for Developing Countries》中提出了如果储备持有额能使发展中国家在既定的固定汇率上融通其在计划期内发生的预料之外的国际收支逆差,同时使该国持有储备的成本与收益相等,这时的储备规模就是最适度的。
Elvio Dal Bosco(1998)在《Central bank’s management of foreign exchange
reserve》中讨论了中央银行的储备管理行为,如试图将风险最小化,保持一定水平的流动性以及较高的组合收益率等,是否是外汇储备货币组合不稳性的原因。结果表明汇率的变动会对外汇储备的货币组合产生影响,而长期利率水平不会影响外汇储备的货币组合。因此,中央银行可以通过将超额外汇储备投资于短期资产来最优化其组合的收益率。
Neeltje van Horen, Henk Jager, and FrancKlaassen(2006)在《Foreign Exchange Market Contagion in the Asian Crisis: A Regression-Based Approach》中提出了亚洲金融危机通过外汇市场从泰国蔓延到其他国家,通过研究外汇市场压力对泰国的影响,危机的起源,外汇市场的压力危机对四个亚洲国家的影响。通过回归分析来取代相关系数的测量,为了控制对宏观经济基本面的影响,构造了一个随时间变化的指标来衡量各经济体的脆弱性,此外,还控制溢出和常见的外部