文档介绍：投资分析报告
2016 年 1 月 20 日

阳光稳健一号理财管理计划 2015 年第四季度投资报告

尊敬的阳光稳健一号理财管理计划投资者:
截止 2015 年 12 月 31 日,阳光稳健一号理财管理管理计划(以下简称“稳健一号”)产品单位
净值为 ,四季度净值增长 %,全年净值增长 %。2015 年,稳健一号完成了成立以
来的第七次收益分配,按照每 10 份产品份额派发红利元的比例,向每一位投资者分红。下面
我们就 2015 年稳健一号的投资运作情况,以及市场的回顾和展望向您汇报如下:

一、2015 年四季度债券市场回顾
四季度,央行在汇改后出手平抑市场波动和贬值预期,并再次降准降息,市场情绪缓和
后促使股市和汇市企稳。尽管 11 月初证监会宣布 IPO 重启叠加美国加息预期跳升对短期债券走
势形成了一定压力,但在大类资产配臵的驱动下,各品种和期限债券收益率持续下行,继 2014
年之后演绎了第二年的牛市行情。截止 2015 年 12 月 31 日,1 年、3 年、5 年、7 年、10 年期国
债收益率估值水平为 %、%、 %、%、%,各期限全面下行,其中
1 年期和 3 年期品种分别下行 ,5 年、7 年、10 年期品种分别下行、
和。1 年、3 年、5 年、7 年、10 年期国开债收益率估值水平分别为 %、%、
%、%和 %,下行幅度分别为、、, 和。
对经济走势的悲观预期和短期资金利率的相对稳定促使收益率曲线平坦化下行,长端下行幅度大
于短端。信用债当中,中高评级变现好于中低评级,城投债表现继续优于产业债。AAA 评级 1
年期、3 年期、5 年期品种估值收益率分别下行、和 ,AA 评级 1 年期、
3 年期、5 年期品种估值收益率分别下行、和。值得注意的是,11 月
15 山水 SCP001 违约之后,1 年期 AA-评级品种信用利差迅速走扩,截止 2015 年 12 月 31 日,
AA-评级 1 年期品种估值收益率较 3 季度末上升 ,反映经济下行过程当中,机构投资者
对信用风险的担忧逐步加剧。城投债 5 年期和 7 年期品种分别下行和 ,地方债
臵换和实体经济的低迷进一步强化了投资者对城投企业刚性兑付的预期。

关键期限国债收益率变化
时间 1 年 3 年 5 年 7 年 10 年
2015-09-30
2015-12-31

投资分析报告
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