文档介绍：切忌炒股炒成股东当卖则卖-金融银行论文
切忌炒股炒成股东当卖则卖
文/ 郝旭光
禀赋效应的产生不是因为拥有某一物品的人真的比没有这一物品的人更觉得这一物品的珍贵,而是放弃这一物品在心理上带来的痛苦导致不愿放弃既有的东西。股票投资时,要注意减少禀赋效应影响,不能与持有的股票“谈恋爱”,不要把自己变成“股东”
为什么有些中小投资者会与持有的股票“谈恋爱”,做股票最后把自己变成了“股东”?买股票与买房子的心态有何不同?买股票和买房子应该是什么心态?为什么应该是这样的心态?家里为什么有那么多没用的东西仍然没有被扔掉?这就引出禀赋效应的话题。
(Endowment Effect)
理查德? 塞勒(Richard?Thaler)1980 年首次提出禀赋效应(也称原赋效应)的概念,指的是人们不愿意放弃自己拥有的物品这一现象。假设5 年前你花50 美元从一个进取有为的艺术家那里买了一幅油。该艺术家后来成名了,这幅油画现在价值1000 美元。设想你愿意出售这幅画的最低价位,并同时考虑你愿意付多少钱买一幅品质相当的油画。可能的结果是什么?结果是多数人在卖油画时要价较高,而买相似品质的油画时愿意支付的价钱较低。或者说,如果他们没有同样的油画,则愿意支付的价钱也较低。这种现象被称为禀赋效应。
卡尼曼、塞勒等(Kahneman,Jack Knetsch,Thaler)1990 做过一个经典实验,随机挑选了半数被试,每人给了一个咖啡杯。这些人可以卖掉咖啡杯。实验发现,卖主的平均要价是买主的两倍。因为随机挑选了一半被试,理论上说,一半人愿意交易,拥有杯子的人有一半愿意卖出,没有杯子的人有一半愿意买进。但拥有杯子的人只有不到四分之一愿意卖出,没有杯子的人只有不到四分之一的人愿意买进,即实际交易数量还不到利用标准理论预测数量的一半。卖方标注高价、较少的实际交易数量反映出他们在放弃已经拥有的物品时极不情愿。这就是禀赋效应。
由这个实验可以看出,与得到某物品所愿意支付的金钱相比,个体出让该物品所要求得到的金钱通常更多。这就是禀赋效应的影响。
Thaler 给芝加哥大学MBA 学生呈现了下面两个假定的问题,在当时这是两个非常现实并且容易想象的问题:
问题1 :1998 年,乔丹和公牛队要进行NBA总冠军决赛。你特别想看这场比赛。此时比赛门票已售完,并且你有很长一段时间甚至永远没有机会再看乔丹的比赛了。你知道到某人有票可能会出售。你愿意为这张票所付出的最高价是多少?问题2 :1998 年,乔丹和公牛队要进行NBA总冠军决赛。你有一张票而且非常想看这场比赛。比赛门票已售完,并且你有很长一段时间甚至永远没有机会再看乔丹的比赛。如果你要卖掉这张票所开出的最低价格是多少?
塞勒的实验结果是,在问题1 中他的学生平均愿意付330 美元,而在问题2 中他们平均要价1920 美元。由此可以看出,买卖价格之间巨大的差距。
e loewenstein,Daniel Kahnernan1991 年研究了禀赋效应产生的原因。在实验中,63 名学生被试中有一半的人被随机给了圆珠笔,另一半被给了一种可以换取6 种不同礼物中任何一种的筹码。要求所有63 名学生被试将该6 种礼物对他们的吸引力进行排名。随后,实验者告诉所有学生被试,他们可以在圆珠笔与两块巧克力之间