文档介绍：该【XXXX年第三季公开课课件(针对11月AFP考试)--(AHN)衍生产品与外汇投资 】是由【小屁孩】上传分享，文档一共【28】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【XXXX年第三季公开课课件(针对11月AFP考试)--(AHN)衍生产品与外汇投资 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。:..TMAFP资格认证培训网上公开课衍生产品与外汇投资1版权所有?理财教育网保留所有权利:..声明本讲义讲述内容为课程中相对的重点难点以及学员疑问较多的知识点,不涵盖所有考试范围。AFP资格认证考试范围应以当年《考试大纲》为准。2版权所有?理财教育网保留所有权利:..课程大纲?期权?远期与期货?外汇与汇率3版权所有?理财教育网保留所有权利:..期权的概念?期权(选择权)?赋予合约买方在将来某一特定时间以交易双方约定的某一执行价格,买入或卖出某一特定标的资产的权利(不须承担义务)。?期权的多头和空头有选择执行与多头期权持有方支付期权费否的权利没有选择执行空头期权发行方收取期权费与否的权利4版权所有?理财教育网保留所有权利:..期权的分类欧式期权确定时间行权时间美式期权任意时间百慕大期权一系列时间买权看涨期权多头权利卖权看跌期权实物期权标的资产现货期权金融期权期货期权5版权所有?理财教育网保留所有权利:..期权基本概念理解举例?马钢权证(580010),持有者有权在行权日(--),行权比例为1:1。?南航权证(580989),持有者有权在行权日(),行权比例是1:。?投资者A买入马钢权证,投资者B买入南航权证,他们是期权的多头还是空头?6版权所有?理财教育网保留所有权利:..实值、平值与虚值看涨期权看跌期权实值状态市场价格>执行价格市场价格<执行价格平值状态市场价格=执行价格市场价格=执行价格虚值状态市场价格<执行价格市场价格>执行价格多头收益多头收益5元15元执行价15元市场价格5元市场价格执行价10元10元看跌期权看涨期权7版权所有?理财教育网保留所有权利:..到期日的期权价值?在到期日,美式期权与同类欧式期权的价值相同?看涨期权:C=C=Max[S-E,0]aTeTT?看跌期权:P=P=Max[E-S,0]aTeTT某欧式看涨期权执行价格10元,标的股票在到期日的市场价格15元,此时期权价值是多少?C=Max[15-10,0]=Max[5,0]=5元eT某美式看跌期权执行价格10元,标的股票在到期日的市场价格15元,此时期权价值是多少?P=Max[10-15,0]=Max[-5,0]=0元aT8版权所有?理财教育网保留所有权利:..看涨期权的收益与利润股票价格>执行价格?实值期权,行权,收益/利润多头收益:St-E看涨期权多头收益看涨期权多头利润E股票价格看涨期权股票价格<执行价格空头利润?虚值期权,不行权,多头收益为零看涨期权空头收益9版权所有?理财教育网保留所有权利:..看跌期权的收益与利润股票价格<执行价格收益/利润?实值期权,行权,多头收益:E-St看跌期权多头收益看跌期权多头利润看跌期权E股票价格空头利润股票价格>执行价格看跌期权?虚值期权,不行空头收益权,多头收益为零10版权所有?理财教育网保留所有权利:..例题?某投资者购买了执行价格为25元、期权价格为4元的看涨期权合约,并卖出执行价格为40元、。如果该期权的标的资产的价格在到期时上升到50元,并且在到期日期权被执行,那么该投资者在到期时的净利润为()(忽略交易成本)。看涨期?看涨期权多头的利润权多头50-25-4=?看涨期权空头的利润40-50+=--4??理财教育网保留所有权利:..看涨期权在到期之前的价值期权价值看涨期权价值内在价值(IntrinsicValue)时间价值E股票价格12版权所有?理财教育网保留所有权利:..例题?六个月到期的某股票看涨期权的执行价格是8元,当前股票市价15元,期权价值10元,则该期权的内在价值和时间价值分别为()。看涨期权内在价值价格(C0)期权的时间价值Max[S0-E,0]期权的内在价值股票价格(S0)815?内在价值=Max[S-E,0]=15-8=7元0?时间价值=期权价值-内在价值=10-7=3元13版权所有?理财教育网保留所有权利:..看涨期权价格的上下限?看涨期权价格的上限由股票价格决定:C≤S00?看涨期权价格的下限为S-E和0之间较大者,0即期权的内在价值:C≥Max[S-E,0]00上限下限C0≤S0C0≥Max[S0-E,0]看涨期权价格(C0)45°执行价格(E)股票价格(S0)14版权所有?理财教育网保留所有权利:..看跌期权价格的上下限?看跌期权价格的上限由执行价格决定:P≤E0?看跌期权价格的下限为E-S和0之间较大者,0即期权的内在价值:P≥Max[E-S,0]00上限看跌期权P0≤E价格(P0)下限P0≥Max[E-S0,0]45°执行价格(E)股票价格(S0)15版权所有?理财教育网保留所有权利:..影响期权价值的5+1个因素变量看涨期权看跌期权标的资产的价格+-执行价格-+到期期限+标的资产的波动率+无风险利率+-股利(股票期权)-+16版权所有?理财教育网保留所有权利:..2010年7月真题?某股票看涨期权,,每份期权对应1股股票,到期日为2010年5月17日。2009年8月24日,,。假定市场是有效的,下列关于该期权的说法中,错误的是()。??,该期权处于虚值状态?,该期权的内在价值为-?,则期权多头应执行期权?答案:C17版权所有?理财教育网保留所有权利:..远期合约?远期合约:交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物商品的合约。?远期合约通常在柜台市场交易?远期合约是非标准化的合同?远期合约的多头和空头?交割价格和远期价格?交割价格:远期合约中的价格称为交割价格?远期价格:假定合约是在该时刻订立的情况下,该远期合约所确定的交割价格。18版权所有?理财教育网保留所有权利:..期货合约?期货?标准化的远期合约,一般由期货交易所制定?通常在交易所内进行交易?期货合约的多头和空头?分类:根据期货交易品种?商品期货?金融期货?沪深300指数期货?选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数?每指数点位为300元19版权所有?理财教育网保留所有权利:..期货交易制度?两级结算制度?交易所对会员进行结算?会员公司对其所代理的客户进行结算?逐日盯市制度?交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金,收取手续费等费用,相应增加或减少会员的结算准备金。?涨跌停板制度?限仓制度和大户报告制度?对会员和客户的持仓数量进行限制的制度?当会员或客户投机头寸达到了交易所规定的数量时,必须向交易所申报?强行平仓制度?当会员、投资者违规时,交易所对有关持仓进行平仓的一种强制措施。?保证金制度?开仓保证金=交易金额×保证金比率?持仓保证金=结算价×持仓量×保证金比率20版权所有?理财教育网保留所有权利:..保证金制度案例?大连商品交易所黄大豆2号合约期货交易保证金比率为5%。假若某客户以2700元/吨的价格买入5张黄大豆2号合约(每张10吨)。?开仓保证金:2700×(10×5)×5%=6750元?假设客户以2700元/吨的价格买入50吨大豆期货后的第三天,大豆结算价下跌至2600元/吨。?客户的浮动亏损:(2700-2600)×50=5000元?客户保证金账户余额为6750-5000=1750元?持仓保证金:2600×50×5%=6500元>1750元?客户需将保证金补足至6500元,需补充的保证金4750元(6500-1750)就是追加保证金。21版权所有?理财教育网保留所有权利:..期权与期货的区别期货期权投资者双方都有履约的义买方只有权利而没有义务权利义务务卖方只有义务而没有权利双方都要缴纳保证期权的卖方要缴纳保证金保证金金买方支付期权费相同点:一方盈利就是另一方的亏损不同点:盈亏是对不同点:盈亏有不对称盈亏特点称的,多头盈利和性,看涨期权买方获利无空头亏损在理论上限,损失有限;期权卖方是无限的获利有限,亏损可能无限22版权所有?理财教育网保留所有权利:..汇率?直接标价法与间接标价法直接标价法间接标价法1个鸡蛋==2个鸡蛋1美元==:标价上升时:本币贬值,外币升值本币升值,外币贬值?远期汇率、即期汇率、到期的即期汇率当前,;某投资者与银行签订远期合约,***民币;3个月后,?理财教育网保留所有权利:..购买力平价理论?绝对购买力平价:一价定律?例:一件衣服,在美国卖30美元,在中国卖210元人民币,那么人民币对美元的汇率就应该是1美元兑7元人民币。?相对购买力平价:通货膨胀对购买力的影响中国年通货膨胀率10%/%?货币贬值的幅度约等于这两国通货膨胀率之差。24版权所有?理财教育网保留所有权利:..利率平价理论?抛补利率平价:市场的均衡条件就是远期汇率相对于即期汇率的升水率或贴水率等于两种货币的利率差。?存在远期汇率市场时:假设人民币的利率为R,美元RMB的利率为R,即期汇率为S,一年后远期汇率为F,投资$01者有S元人民币0?中国投资一年:S0×(1+RRMB)?美国投资一年:1×(1+R$),一年后兑换回人民币(1+R$)×F1?如果按照无套利均衡:S0×(1+RRMB)=(1+R$)×F11+RF(1+R)?(1+R)F?SRMB1RMB$10=?=1+RS1+RS$0$0F?SR?R10RMB$?=≈R?RRMB$S1+R0$25版权所有?理财教育网保留所有权利:..例题?假定人民币利率为3%,而美元利率为5%,目前的汇率是1美元=,假定满足抛补利率平价的条件,那么一年后的远期汇率应该为1美元等于()人民币。?解析:,?在中国投资,一年后获得:×(1+3%)。?兑换为1美元在美国投资,一年后收回投资并以远期汇率兑换回人民币:1×(1+5%)×F1,RMB/$。?根据抛补利率平价,两种投资策略收益应相同,即:×(1+3%)=1×(1+5%)×F1,RMB/$?则人民币与美元的远期汇率:?F=×(1+3%)/(1+5%)=,RMB/$26版权所有?理财教育网保留所有权利:..汇率影响因素及汇率预测?汇率影响因素?国际收支状况、通货膨胀率、利率、经济增长率、市场预期、政治干预?汇率预测原则?预期汇率?即期汇率27版权所有?理财教育网保留所有权利:..自由自主自在致谢28版权所有?理财教育网保留所有权利