文档介绍：该【财务管理学复习要点 第3章 财务分析 】是由【青山代下】上传分享，文档一共【6】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【财务管理学复习要点 第3章 财务分析 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丧失一些投资获利的机会。,公司长期偿债能力的提高与其盈利能力的提高关系密切。财务比率:资产负债率、。(1)资产负债率:指公司的负债总额与全部资产总额的比值。表明在公司全部资产中债权人所提供资本的比例,用来衡量公司利用债权人提供的资本进行财务活动的能力,并反映公司对债权人权益的保障程度。资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%“负债总额”不仅包括长期负债,还包括短期负债,即全部负债。分析:①从债权人的角度看,这一比率越低,表明公司负债总额占全部资产的比例越小,长期偿债能力越强。债权人总是希望公司的资产负债率保持在较低的水平。②从公司所有者的立场看,负债是把强。债权人总是希望公司的资产负债率保持在较低的水平。②从公司所有者的立场看,负债是把双刃剑,既可以提高公司的盈利,也增加了公司的风险。由于公司通过举债筹措的资本与股东提供的资本在经营中发挥同样的作用,当全部资本回报率高于借款利息率时,资产负债率应保持在较高水平,以便获得财务杠杆效益。③从公司财务的角度看,资产负债率应保持在适当的水平。因为,公司负债的利息支出按税法的规定可以从税前利润中扣除,使公司的所得税减少,资产负债率越高,这种抵税的收益就越大。但是,该比率越高,因不能偿还到期债务而导致破产的风险也就越大。为此,公司要视其发展前景及获利能力调整资产负债率的高低。另外,资产负债率的高低往往可以反映出管理者的心态及对公司发展前景的信心。一般而言,资产负债率高,表明公司较有活力,管理者对公司前景有信心;反之,则表明公司比较保守,管理者或对公司前景信心不足。(2)产权比率:指公司负债总额与所有者权益总额的比值。反映公司所有者权益对债权人权益的保障程度,反映公司基本财务结构是否稳定。产权比率越低,表明公司的长期偿债能力越强,财务风险越小。产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%与资产负债率在经济意义是一致的,是从不同角度表示对债权的保障程度,两个指标具有相互补充的作用。(3)利息保障倍数:又称已获利息倍数,指公司一定时期息税前利润与利息费用的比值,用以衡量公司偿还债务利息的能力。利息保障倍数=息税前利润÷利息费用息税前利润=税后利润+所得税费用+利息费用息税前利润:指利润表中未扣除利息费用和所得税费用之前的利润。利息保障倍数越大,说明公司支付利息费用的能力越强,对债权人越有吸引力;反之,如果利息保障倍数很小,则说明公司当期的利润不能为支付债务利息提供充分的保证,从而影响公司的再筹资。根据经验判断,该指标一般保持在3~5时即有较好的偿付利息的能力。,不影响息税前利润的是(B)。:..。盈利能力:指公司获得利润的能力。由于公司盈利能力的大小直接影响公司的偿债能力及未来发展能力,也反映了公司营运能力的强弱,因此,不论是股东、债权人还是公司经理人员,都日益重视和关心公司的盈利能力。指标:销售毛利率、销售净利率、净资产收益率、总资产收益率、每股净资产、每股收益、市盈率等。(1)销售毛利率:销售毛利占营业收入的百分比。销售毛利率=(营业收入-营业成本)÷营业收入×100%销售毛利=营业收入-营业成本销售毛利率表示每1元营业收入扣除营业成本后,有多少可以用于各项期间费用的补偿和形成盈利,是公司获取利润的最初基础,没有足够大的销售毛利率便不能盈利。(2)销售净利率:指净利润占营业收入的百分比。销售净利率=(净利润÷营业收入)×100%销售净利率反映每1元营业收入带来净利润的多少,表示营业收入的收益水平。净利润与销售净利率成正比关系,而营业收入与销售净利率成反比关系,公司在增加营业收入的同时,必须相应地获得更多的净利润,才能使销售净利率保持不变或有所提高。(3)净资产收益率:又称所有者权益报酬率、净资产报酬率或股东权益报酬率。净资产,即股东权益。净资产收益率=(净利润÷平均净资产)×100%平均净资产=(年初净资产+年末净资产)÷2净资产收益率用来衡量公司所有者全部投入资本的获利水平。净资产收益率越高,说明由所有者享有的净利润就越多,其投资收益越高。净资产收益率是综合性最强的财务比率。(4)总资产收益率:主要用来衡量公司利用全部资产获取利润的能力。①总资产息税前利润率:公司一定时期的息税前利润总额与平均资产总额的比值。总资产息税前利润率=(息税前利润÷平均资产总额)×100%平均资产总额=(年初资产总额+年末资产总额)÷2总资产息税前利润率不受公司资本结构变化的影响,反映了公司利用全部资产进行经营活动的效率。债权人分析公司总资产收益率时可以采用总资产息税前利润率。一般来说,只要公司的总资产息税前利润率大于负债利息率,公司就有足够的收益用于支付债务利息。因此,该项指标不仅可以评价公司的盈利能力,而且可以评价公司的偿债能力。②总资产净利率:指公司一定时期的净利润与平均资产总额的比值。=(净利润÷平均资产总额)×100%净利润反映了公司所有者获得的剩余收益。公司的营业活动、投资活动、筹资活动以及国家税收政策的变化都会影响到净利润。因此,总资产净利率通常用于评价公司对股权投资的回报能力。股东分析公司的总资产收益率时通常采用总资产净利率。总资产收益率的高低并没有一个绝对的评价标准。分析时,通常采用比较分析法。(5)每股收益:反映普通股的获利水平。衡量上市公司盈利能力最常用的财务指标。每股收益=净利润÷普通股股数“普通股股数”。杜邦分析法:指利用各个主要财务比率之间的内在联系来综合分析评价公司财务状况的方法。从净资产收益率开始,将其层层分解直至公司财务报表中的单个项目,并在分解过程中体现各指标间的关系,形成杜邦分析体系。杜邦分析体系反映的财务比率及其相互关系主要有:(1)净资产收益率与总资产净利率及权益乘数之间的关系:净资产收益率=总资产净利率×权益乘数(2)总资产净利率与销售净利率及总资产周转率之间的关系:总资产净利率=销售净利率×总资产周转率(3)销售净利率与净利润及营业收入之间的关系:销售净利率=净利润÷营业收入(4)总资产周转率与营业收入及平均资产总额之间的关系:总资产周转率=营业收入÷平均资产总额(5)权益乘数与资产负债率之间的关系:权益乘数=1÷(1-资产负债率)净资产收益率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率,它是杜邦分析体系的核心。公司财务管理的重要目标就是实现股东财富最大化,净资产收益率正是反映了股东投入资本的获利能力,这一比率反映了公司筹资、投资、生产经营等财务活动的效率。净资产收益率的大小取决于销售净利率、总资产周转率和权益乘数。权益乘数反映公司的资本结构,主要受资产负债率的影响。当资产负债率较大时,权益乘数就高,说明公司有5/6:..较高的负债程度,能给公司带来较大的杠杆利益,同时也给公司带来较高的风险。通过提高负债比率,可以提高权益乘数,从而在总资产净利率不变的情况下,提高净资产收益率。但是,一味提高负债比率并不一定带来净资产收益率的提高。因为,负债比率过高,公司所负担的债务利息就会加大,致使公司净利润降低,从而总资产净利率不可能保持不变。:①开拓市场,增加营业收入;②加强成本与费用控制,降低耗费,增加利润。从公司销售方面看,销售净利率是公司净利润与营业收入之比,反映公司的盈利能力。一般来说,营业收入增加,公司的净利润也会随之增加。但是,要想提高销售净利率,必须一方面提高营业收入,另一方面降低各种成本和费用,这样才能使净利润的增长大于营业收入的增长,从而使销售净利润得到提高。:资产周转率是反映运用资产获取营业收入能力的指标。(1)分析资产结构是否合理,即流动资产和非流动资产的比例是否合理。资产结构实际反映公司资产的流动性,它不仅关系到公司的偿债能力,还影响公司的获利能力。一般来说,如果公司流动资产中货币资金所占比例较大,就要分析公司现金持有量是否合理、有无现金闲置现象。因为过量的现金会影响公司的盈利能力,如果公司存货和应收账款过多,就会占用大量的资本,影响公司的资本周转。(2)结合营业收入,分析公司的资产周转状况。资产周转速度直接影响公司的获利能力,如果公司的资产周转较慢,就会占用大量的资本,增加资本成本,减少公司的利润。分析资产周转率,需对影响资产周转的各个因素进行分析。除了对资产各构成部分从占用量上是否合理进行分析外,还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关各资产组成部分使用效率的分析,判明影响资产周转的主要问题出在哪里。,为采取措施指明方向。净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数杜邦分析体系是一种分解财务比率的方法,而不是另外建立新的财务指标,它可以用于各种财务比率的分解。6/6