文档介绍：西南财经大学
硕士学位论文
我国上市公司信息披露问题研究
姓名:潘金平
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:潘青木
20030401
内容摘要息披露时的不规范操作——虚假披露、隐瞒重要信息、不利信息延迟首先概要地撰述了信息披露制度的概念、特征、标准、功能、所采取檄据有效资本带场理论,证券素场效率懿核心实矮就是~个痿患问题,证券市场效率的提高过程,其实也就是证券市场信息对称断强纯盼过程。在我莺,证券市场靛青效性穰弱,丽已力半强式有效的西方发达因家相较,差距明显。一般认为,导致中图市场弱有效的原因有:市场规模偏小,市场被入力分割以及上市公霹信息披露存在诸多润题等等。其中,被喻为“证券市场发展基石”的上市公司在信披露等,是一个十分关键斡因素。上海证券交爨所、中国证券报、上海证券报、诞券时报联合举行了~次针对上市公司信息披露“可阅读性、玎理解健、霹靠毪帮有是性”静阕卷谡查,年会计报告真实性有穗当程度韵怀疑,只有f眨サ母鋈送蹲收咚低耆可信,而所有机构投资者都说不完全可信。有人喟叹,“资本市场上年来所演绎的一个个‘神话’,与我蓬资本市场上信怠的高度不对称不无关系,由于曛大的僚息传递真空,造成了中国资本市场成了‘强者的舞台’,并形成了中困独特的‘庄股文化’。”喹此,本文在缓鉴兹人相关研究的基础上,采用规范分辑和制度分析的方法,以有效资本市场理论所描述的“在有效证券市场上信息鹃披露、传输、解析纛爱馕蒸是棼索及时彩并且准确无误的”为目标模式,结合近几年大量相关实证研究结论,对当今我国上市公司信怠披露实际状况进行考察,尔后辩在剖度层西上,扶多个蕉度分析结论成因。在此基础上,进一步提出自己的见解和建议。论文分为理论和实证分析两部分。在瑾论部分谝徽,论文的形式以及各披露主体的地位,接着阐释了有效资本市场理论的内容弱实现有效所毖须的四个蓠提,并就该疆个裁提条件的现实约柬进行分析。在前述基础上,再分析信息披露制度和有效资本市场理论之鼍布的结果显示:投资者认为上市公司信息披露质量难如人意,对财务。
攒阕题——解决闯题”的逻辑思路,从证券泰场效率、内幕交易和系的内在关系,即“理论为制度提供了理论基础,制度则怒实现证券市场效率的前提”,同时对“有效资本市场理论并非信息披露制度的理论基础,露是恰好狸反,它否定了傣息披露制度的必要性”的观点,进行了反驳。在这一部分的最后,论文指蹴,由予信息主体与信息用户存在利益臻茇、信息披露受成本收益对比豹剿约以及窜诗后的财务报告也难免失真等缺陷,信息披露制度不能令信息到达有效市场理论上所要求的完全“及时、有效秘兖分”,嚣就我稻既不麓过分夸大选不能忽视乃至否定其作用,而应客观评价:证券市场效率的实现和提高离不开僖息披露的制度,且证券市场效率每詹意披露箭度随完善程度芷相关,但聪者效力也有限,不能令证券市场强式有效。在实证分析部分诙隆⒌谌,剡按照“提出问题——分统风险三个方面对上市公司信息披嚣的总体现状进行考察,认为:上蛮公司信息菝凑稣鹆靠佰猓滋庋现亍T趈舄纳各穗主要表现形式的基础上,论文从会计准则、证券市场定位以及盟管处罚等多个视角提出这一现状盼霹麓成蠢。主要有:其一,我国证券枣场定位懿历史约束。我国证券市场的设立,最初的虽然憋为了因有企业的改制,但颤于融贽功能被强纯,企业的经营祝稍并未真正转交,溺有企娩上市聪,企业治理结也未得到实质性完善,企业中普遍存在“内部人控制”现象,信息披露在一定程度上“沦落”为管理层、控股股东等小集团的牟利工具;英二,券商、会计师事务所等中介机构,农利益露向和竞争的压力下,执业搡守往往成为次优的考虑,以致许多信息披露欠缺娥范,甚至送窍极少数孛介援构帮助上市公司傲假;箕三,我蓬现行法律巾民事赔偿责任规定的惩罚力度不足,以姓ΨNV鞯某徒面投资者损失得不到赔偿,也缺乏通过起谣等方式监督上市公司的积在这一部分的最厝,就我国上市公司的信息披露问题提出了本文和重薪安排剖建权限外,还应从安然事件中汲取教训,即具体会计准效力有限,导致,一方蟊逵飙者鑫造规戒零过小嚣肆无总弹,篓一方极性。的观点。从会计准则制定方丽看,除加快制定步伐、提高制定透明度
淫均有不足,治理惑瘟秀者并举。乡恐卫碇骰稍谟韫娣吨赂霸鸪看到公司治爨的深愿原因在于国有股“一股独大”,黼藏牖本文创新,主要有两个方面:~是,在论诞信息披露制痰是实现剡遣不冒过细,嚣盛荻基本爨嬲必基爨,按“实凄耋予形式”静嚣粥,从理念上规范会计杼为。上市公蠲方面,由于现今上市公司内外部治行为,培育缀理人市场和完善证券市场交易制度;内部治理上,则应大力鼹纯公蔼海静的各项制度建设,重点是灌强董事会独立憔、完荣公司监督机制,同时确保蹩事、监事的诚信、勤勉尽职。同时,还成索多途径分数寒减持星有股,改造现有毅权结攘。法律体系方瑟,羹点是宪善民攀赔偿制度