文档介绍：第三章金融投资理论
主要内容
学****目标
第一节金融理财环境
第二节投资风险与收益理论
第三节资产组合原理
第五节市场有效性理论
第四节资本资产定价模型
了解金融理财的各种环境,熟悉金融市场的分类和各种金融工具;
掌握投资收益和投资风险的衡量指标,理解各种指标的含义;
理解投资组合原理,熟悉不同的投资组合类型;
理解资本资产定价模型和市场有效性理论。
知识目标
会用投资收益和投资风险的衡量指标判断某项投资是否可行;
会利用资本资产定价模型计算某一资产的折现率。
技能目标
学****目标
由于各项投资理财活动深受其环境的影响,所以投资理财主体在进行决策时必须充分考虑所面临的金融理财环境。如一国的经济体制、经济结构、经济政策、法律制度、金融市场等因素的变化会对投资者的利益和风险产生直接或间接的影响。金融理财环境最主要的有社会文化环境、宏观经济环境、金融环境和法律环境四个方面。
第一节金融理财环境
一个国家的文化传统往往很大程度上决定着人们的储蓄和投资心理,从而影响理财资金流入流出的格局,进而影响具体的理财方式。例如,中国是一个高储蓄的国家,理财工具偏好于银行存款;而美国则是一个高消费高投资的国家,理财工具则偏好于股票投资、基金投资等方式。
社会的整体文化素质也会影响投资者的投资决策。一般地,文化素质较高的投资者在投资时较为理性,如果投资者的整体文化素质较高,则对各种信息的加工判断能力较强,会使得金融市场比较稳定;反之,如果投资者的整体文化素质偏低,则金融市场容易出现暴涨暴跌。例如我国2007年股票市场迎来了一个前所未有的大牛市,2008年上证指数则从6000多点急剧跌破2000点。股民整体金融文化素质偏低在一定程度上也可以解释这种现象。
一、社会文化环境
作为理财者,必须认真分析和研究影响理财产品价格的各种宏观经济因素,只有这样才能尽可能地为客户取得较高的投资收益。
把握宏观经济环境的关键在于准确判断宏观经济形势,理解宏观经济政策和准确判断经济运行周期。
二、宏观经济环境
经济发展水平和速度是宏观经济形势的指示器,衡量经济发展水平的主要指标是国内生产总值,也即GDP。国内生产总值是一国或一地区在一定时期内(通常是一年)生产的最终产品和劳务的总和。经济增长越快,GDP增长率越高。经济效益上升,就为投资创造了良好的契机。相反,若GDP增长率放缓,则可能导致投资者对未来投资丧失信心,从而使人们重新选择理财产品。例如2007年美国次贷危机的发生,使得投资者放弃了以“次级债券”为基础打包出售的证券,造成了该种证券流失性的丧失,大量持有这种证券的几大投行也纷纷倒闭。
(一)宏观经济形势
宏观经济政策主要包括财政政策和货币政策,政府运用这些政策来调控宏观经济。财政政策和货币政策的变化因为会影响到投资者的决策,进而会对经济运行产生影响。一般而言,实行扩张性财政政策,增加财政支出,减少财政收入,会增加社会总需求,使得经济发展水平保持向上的势头,从而为投资理财创造一个良好的环境。例如我国为应对金融危机,2008年、2009年实施积极的财政政策,启动4万亿投资计划以促进经济增长,这一措施对于稳定金融市场起到了重要作用。
当国家为了防止经济衰退、刺激经济发展而实行扩张性货币政策时,中央银行就会通过降低法定存款准备金率、降低中央银行的再贴现率或在公开市场上买入国债或央行票据的方式来增加货币供应量,扩大社会的有效需求。这种积极的货币政策也会增强投资者对经济运行的良好预期,保持金融市场的稳定。
(二)宏观经济政策
由于受多种因素的影响,宏观经济的运行总是呈现出周期性变化。经济周期是指经济发展一般会有萧条、低谷、复苏和高涨四个阶段的循环。经济发展的这种周期性波动往往对投资者的理财活动产生重要影响。一般来讲,在经济萧条时,整个社会投资规模萎缩,投资信心不足。随着经济的回升,市场投资信心逐渐提升,投资收益预期向好,市场投资会不断升温,直到高涨阶段整个社会投资达到顶点。因此,理财规划师必须准确地判断经济发展的波动情况,以采取相应的理财方式。
(三)经济运行周期
金融环境主要是指金融工具、金融市场和金融机构。金融市场是金融工具流通的场所,金融工具是金融市场投资的对象,三者共同构成了整个金融环境。
(一)金融工具
金融工具包括银行金融工具、资本市场金融工具和衍生金融工具。银行金融工具主要有活期存款、定期存款、可转让大额定期存单、银行承兑汇票等,资本市场金融工具包括股票、债券、基金和外汇等,衍生金融工具主要包括远期、期货、期权等。
不同的金融工具构成了多种多样的理财产品,除了金融工具理财产品外,理财工具还包括房地产、黄金、保险等。
三、金融环境