文档介绍：绿色金融的国际经验①
绿色金融发端于西方发达国家。发达国家普遍较早面临化石能源
消耗和工业化带来的环境问题,过去几十年中金融类政策、体制建设
和产品创新方面积累的推动绿色投资的许多经验,都值得我们认真学<br****借鉴。以下简述国际上推动绿色金融的一些典型做法。
(一)绿色金融产品的类别
绿色贷款政策通常是指银行用较优惠的利率和其他条件来支持
有环保效益的项目,或者限制有负面环境效应的项目。绿色贷款包括
针对个人的房屋贷款、汽车贷款、绿色信用卡业务,以及面向企业的
项目融资、建筑贷款和设备租赁等。
在企业贷款方面,赤道原则(the Equator Principles)是目前
全球流行的自愿性绿色信贷原则。根据赤道原则,如果贷款企业不符
合赤道原则中的社会和环境标准,银行将拒绝提供融资。赤道原则的
意义在于第一次将项目融资中模糊的环境和社会标准数量化、明确化
和具体化。截至 2013 年,接受“赤道原则”的金融机构已达 78 家,
分布于全球 35 个国家或地区,项目融资总额占全球项目融资市场总
份额的 86%以上。
目前,我国已有一些鼓励绿色信贷的规定和政策意见(如《关于
落实环境保护政策法规防范信贷风险的意见》、《节能减排授信工作
指导意见》以及《绿色信贷指引》)。这些绿色信贷政策旨在限制“高
                                                             
①执笔人为马骏、施娱、姚斌。马骏为中国人民银行研究局首席经济学家,施娱为德意志银行分
析员,姚斌为中国人民银行研究局研究人员。本文为绿色金融工作小组所著《构建中国绿色金
融》书中的一章。该书由中国金融出版社于 2015 年 4 月出版。
污染、高能耗”企业的贷款,却较少涉及为环保行业或环境友好型企
业提供贷款等促进类措施。在推广“赤道原则”方面,环保部编译出
版了《促进绿色信贷的国际经验:赤道原则及 IFC 绩效标准与指南》,
但赤道原则尚未在我国商业银行中广泛普及,目前仅有兴业银行成为
“赤道原则”的成员机构①。
目前国际上大规模绿色直接投资的主导方是国际知名的金融集
团,同时也有一些专业投资者参与。1999 年,世界资源所(World
Resources Institute)发起“新风险投资(New Ventures)”项目
并得到花旗集团的资金支持。该项目专注于投资新兴市场经济体环境
行业中的中小企业。1999 年至 2012 年,该项目共帮助 367 家“产生
明显环境效益”的中小企业获得风险投资 亿美元,累计减排二氧
化碳 330 万吨、保护耕地 450 万公顷、节水净水 57 亿升②。气候变化
资本集团(Climate Change Capital)从事全方位的绿色产业投融资
业务,其私募股权部门只投资于 500 万至 2000 万欧元规模的公司,
行业集中于清洁能源、绿色交通、能源效率、垃圾处理和水务③。其
他国际上专门开展绿色私募/风投的公司还有环境资本
(Environmental Capital Partners)等数十家。
根据清科研究的数据计算,2007 年至 2013 年上半年,中国的
VC/PE 总共进行了 694 笔清洁能源领域的投资,总额达 82 亿美元,
且有多家公司成功在国内外上市④。值得注意的是,近两年投资于清
洁能源的项目有所减少,反映出中国清洁技术行业发展中存在几个问
题:一是政策支持力度不足,绿色产业项目回报率偏低,资金回收周
                                                             
①  /‐reporting/members‐and‐reporting 
②  ject/new‐ventures 
③  vate‐equity/investments 
④清科研究中心:《2007-2012 年中国私募股权投资年度研究报告》,《2007-2012 年中国
创业投资年度研究报告》。
期较长;二是国内市场化仍不够充分,基础配套不全(如风电、太阳
能上网困难等),部分产品较多依赖出口,需求波动性较大;三是投
资者和消费者尚未形成对清洁技术和产品的良好认知与社会责任感。
ETF 和共同基金
国外金融市场上已有相当数量具备较好流动性的绿色金融产品,
其中以 ETF 指数和基金类产品为主,也包括碳排放权类的衍生品等。
这些产品吸引了包括个人在内的广泛投资者。
目前,国际上的