文档介绍：股票研究
石油化工业
[] 细分行业评级
炼焦业减持
原油加工业中性
国务院常务会议原则通过石化产业调整振氯碱减持
行业事件快评石油和天然气开采业增持
兴规划
杨伟
021-38676319
yangwei@
¾ 方案细节尚未公布,在中石油、中石化之外获得国家
重点公司股价走势
允许的新建产能将是市场热点
本报告导读:
中国石油中国石化海油工程
中海油服上证综合指数
35%
30%
投资要点: 25%
20%
z 会议再次强调加快结构调整,优化产业布局。由于没有公布细节,这 15%
种老生常谈并不能支持目前化工股的高估值。我们认为在中石油、中 10%
5%
石化之外获得国家允许的新建产能将是市场热点。我们对新闻中提到 0%
1-5 1-10 1-15 1-20 1-25 1-30 2-4 2-9 2-14 2-19
的观点分析如下:
1. 保持产业平稳运行。落实国家扩大内需、振兴重点产业和粮食增产等综合措
施,拉动石化产品消费。加强进出口监管,完善能源产品价格形成机制。我
们认为石化产品的需求即使能够有所拉动,还面临着激烈的国际竞争,主要
是韩国、台湾地区的倾销与中东的新增产能向远东流动。国家有可能出台对
PVC 等塑料产品的反倾销政策,保护国内企业。这同时意味着“加快结构调
整”成为一句空话。资源价格中天然气价格可能率先调整,中国石油、中国
石化显著受益。目前还难以判断气头氮肥的计划用气会不会涨价。
2. 统筹重大项目布局,大力推进技术改造。抓紧组织实施在建炼油、乙烯重大
项目,增强产业发展后劲。推广资源综合利用和废弃物资源化技术,发展循
环经济。我们认为炼油大发展尚可理解,乙烯项目向何处去目前无法下定论。
因此,产业振兴规划的宏伟目标可能只是中长期目标。
3. 加大政策扶持。抓紧落实成品油储备,完善税收政策,增加技改投入,加大
对石化企业的信贷支持。国家能源总局张国宝局长曾发表讲话认为中国应该
增加战略石油储备。目前各地争夺第二期、第三期战略石油储备基地项目,
民营企业也希望介入战略石油储备领域,这对基建投资将有拉动作用。我们相关报告
不希望因此抬高国际油价,毕竟中国是能源进口大国。原油价格牛皮糖,公司冷暖不同样
4. 完善公司治理结构,加强科学决策,增强风险防控能力,提高石化企业管理()
水平。我们认为石化企业肩负着政治责任、社会责任,管理体制基本定型, 2009 年成品油价格首次调整
改进的空间大,过程却极其漫长。()
z 2009 年 1 月 1 日至 2 月 19 日,中国石化略跑赢指数,中海油服同步燃油税改革完成前,一味乐观不可取
()
指数,中国石油、海油工程显著跑输指数。从市盈率估值和AH溢价
两方面综合分析,石油石化行业投资价值不显著。我们认为未来主要
的投资驱动因素将是天然气提价。
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