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投资组合选择的题解
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一、资本配置例题
管理一种预期回报率为18%和标准差为28%的风险资产组合，短期国债利率为8%。
你的委托人决定将其资产组合的70%投入到你的基金中，另外30%投入到货币市场的短期国库券基金，则该资产组合的预期收益率与标准差各是多少？
期收益率=×8%+×18%=
15%/年。 标准差=×28%=
6%/年
2
资本配置例题（2）
假设风险资产组合包括下面给定比率的几种投资，
1
股票A：25% 股票B：32% 股票C：43%
2
那么你的委托人包括短期国库券头寸在内的总投资中各部分投资比例各是多少？
3
投资于国库券 % 投资于股票A
4
7×25%=% 投资于股票B
5
7×32%=% 投资于股票C
6
7×43%=%
7
3
资本配置例题（3）
你的风险资产组合的风险回报率是多少？你的委托人的呢？
你的风险回报率=
(18-8)/28=
客户的风险回报率=
(15-8)/=
4
(CAL)，资本配置线的斜率是多少？在你的基金的资本配置线上标出你的委托人的位置。
E(r) 斜率=
18 P
15
委托人
0 28
5
资本配置例题（4）
，目标是获得16%的预期收益率。 ？ ？？
=rf+(rp-rf)y=8+l0y 如果资产组合的预期收益率等于16%，解出y得：16=8+l0y，
y=(16-8)/10= 80%风险资产组合，20%国库券。
：20% 投资于国库券 投资于股票A
×25%=% 投资于股票B
×32%=% 投资于股票C
×43%=%
=×σp=×28%=%/年
6
资本配置例题（5）
资本配置例题（6）
假如委托人想把他投资额的y比例投资于你的基金中，以使他的总投资的预期回报最大，同时满足总投资标准差不超过18%的条件。
？？
资产组合标准差=y×28%。如果客户希望标准差不超过18%，则
y=18/28==%。
预期收益率=8+10y
=8+×10=8+
=%
7
资本配置例题（7）
你的委托人的风险厌恶程度为A=
应将占总投资额的多少（y）投入到你的基金中？
你的委托人的最佳资产组合的预期回报率与标准差各是多少？
y*=[E(rp)-rf]/(×Aσ2P)=(18-8)/(××282)=10/
=
最佳组合的E(r)=8+10y*=8+×10
=% 标准差=×28
=%
8
资本配置例题（8）
假定：E（rP）=11%，δP =15%，rf =5%。，才能使她的总投资预期回报率等于8%？她在风险资产组合P上投入的比例是多少？在无风险资产方面又是多少？？，同时又要满足你所限制的他的标准差不得大于12%的条件，哪个委托人更厌恶风险？
a. E(r)=8%=5%+y(11%-5%) y=(8-5)/(11-5)
= =yσp=×15%
=% ，所能容忍的标准差更小。
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一位基金经理正在考虑三种基金：股票基金、债券基金和回报率8%的货币市场基金。风险基金的概率分布如下：
期望收益率 标准差
股票基金（S） 20% 30%
债券基金（B） 12% 15% 
。
1. 两种风险基金的最小方差资产组合的投资比例是多少？该组合回报率的期望值与标准差各是多少？
二、证券选择的例题
#2022
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