文档介绍：经济背景资本市场效应及风险控制
随着中国证监会《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》于2002年12月1日施行,QFII作为dddtt一种资本市场渐进开放的制度安排正式进入中国。本文对QFII出台的经济背景进行了深入分析,认为QFII对我国资本市场将产生改善效应、引导效应、纠错效应、学习效应和介入效应。最后,对QFII可能融风险以及风险控制措施进行了阐述。
关键词
QFII 资本市场金融自由化风险控制
一、QFII的经济背景:渐进式金融自由化的必然产物
QFII(Qualified Foreign Institutional Investors,合格的境外机构投资者)是中国渐进式金融改革或金融自由化战略的一个必然产物。自20世纪80年代以来,我国一直推行渐进式的金融体制改革,经过ssbbww20年的努力,我国金融体制在产权结构、市场结构以及金融产业规模方面足的进展,金融体系逐步完善,金融部门对经济增长的贡献也日益明显。在金融业的改革逐步推进的同时ssbbww. com,我国也在努力推进金融业的开放,外资银行和保险机构在我国的业务规模和业务范围逐步扩大。但是dddTt我国对资本市场的开放是相当谨慎的。我国在上世纪末的亚洲金融危机中之所以8ttt8未受较大冲击,其主要因素在于市场是基本封闭的,人民币资本项目下不能实现自由兑换,因此. com在一定
上避免了外国资本对我国金融市场的冲击。就象有些学者形象地指出的,“我没有输球,因为8 Tt t 8. com我没参加比赛”,但是dddTt这种幸运并不是永久性的。封闭不是长久之策,中国的金融体系终究要面对世界竞争。资本市场的开放和资本账户下人民币的自由兑换是我国经济发展和金融成长的必然趋势。QFII的出现种要求
dDdtt
的产物,是我国走向资本市场完全8 t tt8. com开放和资本账户下人民币的完全8 t tt8. com自由兑换这个个中间,一种渐进策略。
从国内近年来资本市场的发展态势来看的话,我们sSBbWw认为,QFII的出台与近年来我国股市的低迷有一定。从1999年到现在dd dtt. com,我国证券市场的发展可以截然不同的阶段,第一个阶段是2001年9月之前,,市场交易非常活跃,给经济发展注入了不少活力;但在2001年9月之后,我国证券市场逐渐8ttt8走向低迷,人们对股票市场的消极预期增强,2002年全年的低迷态势更是十分明显,股票投资收益率也有很大下滑。资本市场的低迷态势与我国持续高速增长的国民经济总体发展趋势十分不协调。因此. com,引入QFII,对于激发资本市场活力,遏止资本市场低迷态势是有一定,我们sSBbWw不应将其估计过高。
QFII出台的第三个重要中国加入WTO。我国在加入世界贸易组织之后,所作的有关金融业开放的各项承诺近期要逐步兑现,其中包括www .ddd tt. com银行业的开放(最终允许外国银行业向所有8 tt 中国客户提供金融服务)、证券业的开放(允许外国证券公司从事中国股票的承销和政府债券、公司债券的承销交易以及基金的发起)以及保险业的开放(最终允许外国保险公司在中国开展保险和再保险业务)。QFII的引入,是资本市场开放的一个步骤,通过引入QFII,我们sSBbWw有选择、有控制、有目的地引入一定国资本,实现资本市场的部分开放和资