文档介绍：一、经营风险和财务风险
(一)经营风险
经营风险指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。影响企业经营风险的因素很多,主要有:
1、产品需求
市场对企业产品的需求越稳定,经营风险就越小;反之经营风险则越大。
2、产品售价
产品售价变动不大,经营风险则小;否则经营风险便大。
3、产品成本
产品成本是收人的抵减,成本不稳定,会导致利润不稳定因此产品成本变动大的,经营风险就大;反之经营风险就小。
4、调整价格的能力
当产品成本变动时,若企业具有较强的调整价格的能力,经营风险就小;反之经营风险则大。
5、固定成本的比重
在企业全部成本中,固定成本所占比重较大时,单位产品分摊的固定成本额就多,若产品量发生变动,单位产品分摊的固定成本会随之变动,最后导致利润更大幅度的变动,经营风险就大;反之经营风险就小。
(二)财务风险
一般地讲,企业在经营中总会发生借入资金。企业负债经营,不论利润多少,债务利息是不变的。于是,当利润增大时,每一元利润所负担的利息就会相对地减少,从而使投资者收益有更大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称做财务杠杆。
财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时,投资者将负担较多的债务成本,经受较多的负债作用所引起的收益变动的冲击,从而加大财务风险;反之,当债务资本比率较低时,财务风险就小。
二、经营杠杆系数
在上述影响企业经营风险的诸因素中,固定成本比重的影响很重要。在某一固定成本比重的作用下,销售量变动对利润产生的作用,被称为经营杠杆。由于经营杠杆对经营风险的影响最为综合,因此常常被用来衡量经营风险的大小。
经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示,它是企业计算利息和所得税之前的盈余(简称息前税前盈余)变动率与销售额变动率之间的比率。计算公式为:
式中:DOL----经营杠杆系数;
EBIT----息前税前盈余变动额;
EBIT---- 变动前息前税前盈余;
Q---- 销售变动量;
Q---- 变动前销售量。
假定企业的成本—销量—利润保持线性关系,可变成本在销售收入中所占的比例不变,固定成本也保持稳定,经营杠杆系数便可通过销售额和成本来表示。这又有两种公式:
公式1:
式中:DOLq——销售额为Q时的经营杠杆系数;
P——产品单位销售价格;
V——产品单位变动成本;
F——总固定成本。
公式2:
式中:DOLs——销售额为S时的经营杠杆系数;
S——销售额;
VC——变动成本总额。
在实际工作中,公式1可用于计算单一产品的经营数;公式2除了用于单一产品外,还可用于计算多种产品杠杆系数。
[例1] 某企业生产A产品,固定成本为60万元,变动成本率为40%,当企业的销售额分别为400万元、200万元、100万元时,经营杠杆系数分别为:
以上计算结果表达着这样一些问题:
第一,在固定成本不变的情况下,经营杠杆系数说明了销售额增长(减少)所引起利润增长(减少)的幅度。比如,DOL 说明在销售额400万元时,销售额的增长(减少)(减少);DOL(2)说明在销售额200万元时,销售额的增长(减少)将引起利润2倍的增长(减少)。
第二,在固定成本不变的情况下,销售额越大,经营杠杆系数越小经营风险也就越小;反之,销售额越