文档介绍：《金融工程学基础》 第五章掉期 (返回电子版主页)(返回) 周爱民主编 参编:罗晓波、王超颖、谭秋燕、穆菁、 张绍坤、周霞、周天怡、陈婷婷
南开大学经济学院金融学系
aiminzhou@
天津市(300071)
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第五章掉期
第一节掉期概述
第二节利率掉期
第三节货币掉期及其定价
第四节非标准形式的掉期
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第一节掉期概述
一、掉期交易的产生
二、掉期的定义及掉期交易合约的内容
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一、掉期交易的产生
最早的类似掉期的交易发生在16世纪的西班牙.
背对背贷款(Back-to-Back Loan )
第一笔货币掉期发生在1976年8月,是由荷兰的Bos Kalis Westminster银行与英国的ICI金融公司(ICI Finance Limited)相互做成的英镑与荷兰盾之间的掉期
第一笔利率掉期交易产生于1981年,是由美国花旗银行(City Bank)与大陆伊利诺斯公司首次安排了美元7年期债券固定利率与浮动利率的掉期。
随着掉期初级市场(融资掉期)的不断发展,渐渐形成了掉期的二级市场,掉期合同的标准化,使得一笔交易可以有几个中介机构或最终用户参加,更方便满足各种客户的要求。
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二、掉期的定义及掉期交易合约的内容
掉期是指交易双方达成协议在一定时期内交换一定的体现不同货币或不同利率的现金流量的交易行为。
如果现金流量是以不同货币计价的,那么无论掉期货币的利率是否相同,都被称之为货币掉期。返回节
如果现金流量是以相同货币不同利率计价的,就被称之为利率掉期。掉期在本质上是一种远期合约的组合
利率掉期是由一系列的远期利率协议组成的,货币掉期是由一系列的远期外汇协议组成的
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(一)金融掉期最基本的形式
1、利率掉期
(1)相同货币固定利率与浮动利率的掉期;
(2)相同货币浮动利率与浮动利率的掉期;
(3)相同货币固定利率与混合利率的掉期;
(4)相同货币浮动利率与混合利率的掉期;
(5)相同货币混合利率与混合利率的掉期
2、货币掉期
(1)不同货币固定利率与固定利率的掉期;
(2)不同货币固定利率与浮动利率的掉期;
(3)不同货币浮动利率与浮动利率的掉期;
(4)不同货币固定利率与混合利率的掉期;
(5)不同货币混合利率与浮动利率的掉期;
(6)不同货币混合利率与混合利率的掉期。
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(二)典型的掉期交易合约要素
1、交易双方 2、合约金额
3、掉期币种 4、掉期利率
5、合约交易日 6、合约生效日
7、支付日 8、合约到期日
9、掉期价格 10、权利义务
11、价差 12、其他费用
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1、交易双方:
是指相互交换货币或利率的双方交易者,金融掉期的交易双方有时也指参加同一笔掉期交易的两个以上的交易者。如果交易双方都是国内的交易者,就称为国内掉期,如果交易双方是不同国家的交易者,则称为跨国掉期。返回子小节
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2、合约金额:
掉期合约所涉及到的金额,可能是名义上的。由于交易者参与掉期市场的目的是从事融资、投资或财务管理,因而每一笔掉期交易的金额都比较大,一般在1亿美元或10亿美元以上,或者是等值的其他国家的货币。返回子小节
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3、掉期币种:
互换的货币品种,理论上可以是任何国家的货币,但进入掉期币场并经常使用的货币则是世界上主要的可自由兑换的货币。例如美元、欧元、瑞士法郎、英镑、日元、加元、澳元、新加坡元、港币等。返回子小节返回节
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