文档介绍：金融创新下货币政策的新运行
要 20世纪60年代世界各国掀起了一股金融创新风潮,使得各国中央银行对国际国内经济的发展以及对货币政策的实施都造成了冲击,提出了挑战。分析了金融创新下货币供给、货币需求以及货币中介目标的新运行。
关键词金融创新货币需求货币供给货币政策
金融创新是金融资源重新组合的过程,包括www .ddd tt. com金融工具、金融市场和金融制度的创新,资产证券化、表外业务、金融一体化是金融创新的三大趋势。货币政策是货币当局运用货币政策工具,以市场为载体,以利率为传导机制,影响中介指标从而影响企业、居民的投资、消费行为,最终实现这个。
1 金融创新对货币需求的影响
使得货币需求收入有变小的趋势
金融创新带来的金融市场高度发达和证券化趋势,,从而人们增加. com非货币性的金融资产,银行甚至出现”现象,由此,人们对于交易性货币需求减少。
使得利率弹性的作用越来越大
在证券化促进金融一体化的趋势下,市场效率提高、资产流动性增大,在一定平下人们会缩小交易需求量,扩大闲置余额,从而使机会成本变量发挥作用的空间扩大,增强了货币利率弹性的作用。
另外,交易性货币需求要受国民收入的影响较大,而国民收入在短期内相对,决定了交易性货币需求具有可预测和相对点。
2 金融创新对货币政策的影响
对货币政策工具的影响
金融创新所带来的证券化趋势和金融市场的高度发展,强化了央行公开市场业务的作用力。其主要表现为:金融工具创新可以场业务操作提供大量可供买卖的工具,使中央银行吞吐基础货币的能力大增;中日益依赖公开市场,其积极参与市场买卖在客观上配合了中央银行的操作;微观经济主体对各种经济信息、动态和金融市场行情的关注度增加. com,有利于中央银行通过公开市场操作发布明确的信息,对经济活动进行有效地引导和微调。
对货币政策中介目标的影响
使商业银行对利率的重视程度
下降
这主要是因为8 Tt t 8. com创新使利率的决定性因素复杂
多变,例如,确定一个利率的上限主要是为了dd dtt. com抑制需求,但经济运行中的各种创新工具却把利率推向了这一高度,于是政策效果和非政策效果混在一块,使央行无法确定货币政策是否奏效。
将汇率作为dddtt货币政策的中介目标
金融创新,尤其是诸如货币利率互换、票据发行便利等金融工具的创新,使借贷双方越来越容易
Dddtt
在世界范围内形成信用替代形式,从而使资本的国际流动性加剧,而较高程度
的资本流动除了货币政策的实施产生影响外,还对汇率未来走势的预期产生影响,并且二者产生互动。
使得基础货币投放量变得难以确定
货币乘数的加大ssbbww,最终导致. 的货币供给,但对它的控制程度
降低。主要表现在dd dtt. com以下几点:一是金融创新模糊了货币概念。目前NOW账户、ATS、MMMFS、NA等金融创新业务的出现货币的划分体系出现;二是金融创新使得法定存款准备金率、超额存款准备金率、通货比率或现金漏损率、活期存款与存款总额的比例产生了不同程度
的变化从而加大ssbbww了货币乘数。
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