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摘 要
本文基于企业价值增值（EVA）作为衡量指标，通过搜集上市公司的财务数据，运用描述性统计和回归分析，对我国上市企业的绩效进行了实证研究。经过统计分析，发现EVA与ROE、归属于母公司股东的净利润等常规财务指标存在正相关关系，反映了企业实现市场价值增值和财务表现的水平。本文结论为：EVA是一种较为客观全面反映企业绩效的衡量指标，能够对企业的财务运作和市场营销策略进行有效的评价的参考依据。
关键词：EVA；上市企业；绩效评价；财务指标
一、绪 论
企业的绩效评价是企业重要的管理思想和经营策略之一，能够帮助企业主和管理层全面地分析企业的财务和市场营销状况，及时发现问题并进行有效的调整和改进。各国在企业绩效评价方法和指标方面的研究和应用越来越多，世界范围内也已经出现了众多的企业绩效评价体系和方法。作为近年来企业绩效评价的一种新方法，EVA已经被越来越多的企业和相关学者广泛应用。
EVA作为企业价值增值的衡量指标，通过计算减去业务成本和投资资本费用后的净利润来衡量企业是否创造了经济价值。EVA不仅考虑了企业财务表现，同时结合市场价值信息，反映企业价值的增长和合理水平。因此，EVA与其他财务指标相比，更能够全面、客观地反映企业的绩效和潜力。
本文选取我国上市企业作为研究对象，结合EVA和常规的财务指标进行实证研究，以此为依据，为企业绩效的评价和分析提供参考。
二、文献综述
EVA最早由美国知名金融管理学家Stern Stewart & 。在20世纪90年代，EVA开始受到越来越多企业和金融学者的认可，成为衡量企业经济效益的重要指标。韩国学者金载洙和王景桥娶分别利用EVA和MVA指标，对韩国某几个公司的绩效进行分析。李国和等人根据EVA指标，系统地评估了中国资本市场上市公司的绩效。符朝昆等人运用EVA指标对中国大型企业的绩效进行了实证研究。以上研究都表明，EVA指标既能反映企业的经济效益，也能突出表现企业市场价值的增长，是企业绩效评价的一个有力工具。
三、实证研究
（一）EVA计算
本研究选取2015年至2019年的数据进行分析，数据来源于一份披露完整财务报告的上市公司数据库。在使用EVA测量企业绩效之前，首先需要计算EVA。EVA计算的公式如下：
EVA = NOPAT – (CWC × r)
其中，NOPAT为企业净营业利润减去税后利息，CWC为企业净营运资本，r为企业的资本成本。
企业净营业利润减税后利息可以通过财报中的利润表获得，而企业净营运资本可以通过财报的资产负债表和现金流量表计算。企业资本成本则需要通过WACC公式计算：
WACC =（E/V）× Re + （D/V）× Rd ×（1-t）
其中，E为股权的市场价值，D为债权市场价值，V为总市场价值，Re为股权资本的预期回报率，Rd为债券利率，t为纳税率。
通过以上公式计算可得出EVA指标。
（二）EVA与财务指标的关系
本研究选取常规的财务指标，包括ROE、总资产收益率（ROA）和归属于母公司股东的净利润，来与EVA进行比较分析。通过数据的描述性统计，得到各指标的均值、标准差等基本情况。结果表明，五年里ROE、ROA、归属于母公司股东的净利润和EVA指标均呈现出逐年增长的趋势（见下表）。
表1：EVA和其他财务指标的统计结果
指标 2015 至 2019
ROE % %
ROA % %
净利润
EVA
通过线性回归模型，分析EVA与常规的财务指标ROE、ROA、归属于母公司股东的净利润之间的关系，结论为EVA与ROE、ROA和归属于母公司股东的净利润存在着较强的正相关关系。特别地，与净利润的相关性最大（），其次是ROE（）和ROA（）。
四、结 论
本文采用EVA指标作为衡量上市公司绩效的主要标准，并结合常规的财务指标进行实证研究，重点分析了EVA与ROE、归属于母公司股东的净利润之间的关系。通过数据描述性统计和回归分析，得到的结论是EVA与ROE、归属于母公司股东的净利润呈现正相关关系，且相关性较为显著。这也反映出了EVA指标作为一种全面衡量企业绩效的指标，具有较强的客观性和科学性，能够为企业经营决策提供有效的参考依据。同时，在企业管理和投资决策中，还需要结合其他因素综合考虑，才能更好地发挥EVA的价值。未来，研究者可以在此基础上，进一步拓展EVA应用的范围，更好地服务于企业实际操作。