文档介绍：宏策
观
略
研[Table_Title]
研 2018,迎接股市新时代
究
究—2018 年度策略报告
分析师:[Table_Author] [Table_Date] 2017 年 12 月 20 日
孙征
内容提要:[Table_Summary]
执业证书编号:S1380515090001
联系电话:010-88300852 2018 年在经济新时代特征的驱动下,股市也将进入一
邮箱:sunzheng@
证个新的阶段。经济增速仍将温和下行,但 2018 年上市
券公司利润仍将维持两位数以上的增长,在整体估值合
理的情况下,我们认为市场牛心依旧。
研
市场估值
究 2018 年资本市场将面对金融去杠杆、股市严监管、央
报行紧货币的政策组合,股市常见的疯牛行情在相对偏
告紧的政策组合下难以再现。
资金优势主要来源于机构投资者,且政策环境趋紧,
不足以令 A 股进入全面估值提升阶段,市场在较长时
期内仍将延续分化表现。
以优质行业龙头为主的蓝筹股仍将是 2018 年的重要主
线,不过随着小盘股中的低估值公司比例逐渐提升,
相关报告[Table_Report ]
《2017年A股中期策略报告:市场重构、一旦创业板季度利润增速持续复苏成为市场催化因
蓝筹慢牛》素,则将出现阶段性的风格转换。
《2017年A股年度策略报告:2017、慢牛
筑底》 2018 年重点关注的行业和主题:
《2016年中期策略报告:风雨如晦、静待行业:保险(低估值+成长趋势确立)、银行(低估值)、
曙光》
环保(政策推动)、电子(消费电子景气回升)、医药
《2016年A股年度策略报告:把握节奏、
年
重视转型》(稳定增长+长期配置)、家电(低估值+稳增长);
度
主题:半导体芯片(政策推动+资金投入)、人工智能
策
(创新技术方向)、5G(政策推动 5G 商业化)、新能源
略(业绩复苏+政策推动)、电动汽车(电动汽车继续高
报速增长)。
告
风险提示:去杠杆节奏加快,流动性趋紧,上市公司
业绩低于预期,监管趋于严厉,经济增速大幅下滑,
海外市场剧烈波动。
请务必阅读正文之后的免责条款部分
年度策略报告
目录
一、 2017 年市场走势回顾........................................................................................................... 3
二、宏观经济迈进新时代............................................................................................................ 5
三、上市公司盈利情况............................................................................................................... 10
四、政策环境不利于估值全面提升............................................................................................ 14
五、创业板在 2018 年的机会..................................................................................................... 18
六、 2018,股市新时代.............................................................................................................. 21
图表目录:
图 1:风格指数显示绩优股近两年来收益最佳............................................................................. 4
图 2:新增投资者维持低位,参与交易投资者占比下滑............................................................. 5
图 3:沪深股通持续净流入............