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第一页，共三十七页。
股东价值与基于价值的管理
基于价值的公司(ɡōnɡ sī)治理
基于价值的经营
基于价值的管理控制
根本训练
第二页，共三十七页。
股东(gǔdōng)价值与基于价值的管理
1〕股东价值的内涵
〔1〕股东价值与企业价值
股东价值是指股东在其投资入股的企业所拥有的价值，是股东对企业未来收益的所有权。
企业价值是由股东价值和债权人价值组成的，即股东价值是企业价值与债权人价值之间的差额(chā é)。
股东价值与企业价值是紧密相关的。股东价值是企业价值的重要组成局部。
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股东价值(jiàzhí)与基于价值(jiàzhí)的管理
1〕股东价值的内涵
〔2〕市场价值与账面价值
市场价值是企业流通在外的普通股的市场价格与企业债务市场价值的总和。在市场有效的情况下，市场价值是对企业内在价值的准确的反映和估计。
账面价值反映会计账面上列出的投资者对企业的权益(quányì)奉献，是所有过去投资、财务状况和经营决策的反映，是一种重视过去事件影响而无视未来前景因素的价值观点。
账面价值不考虑现实市场价格的波动，也不考虑资产的收益状况，因此，账面价值很可能不等于市场价值。
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股东价值与基于(jīyú)价值的管理
1〕股东价值的内涵
〔3〕账面(zhànɡ miàn)价值与票面价值
票面价值是指印在有价证券票面上的价值。发行有价证券是企业筹集资金的主要途径，各种证券一般都有票面价值，票面价值的总数为企业形式上的资本。
当企业采用平价方式发行有价证券时，票面价值与账面价值相等。但是很少有企业采用平价方式发行有价证券，普遍采用溢价发行，有时也采用折价发行。在这两种发行方式下，有价证券的票面价值与账面价值并不相等。
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股东价值(jiàzhí)与基于价值(jiàzhí)的管理
1〕股东价值的内涵
〔4〕公允价值与市场价值
公允价值是指在公平交易中，熟悉情况的交易双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额。
公允价值是指市场参与者普遍认同的、非个别的和特殊的价值，代表一定时间内的市场价值。但是(dànshì)，公允价值并不完全等同于市场价值，其大局部由市场价值组成，此外，以公允价值为计量目的的现值也是公允价值的一种。
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股东价值与基于(jīyú)价值的管理
1〕股东价值的内涵
〔5〕价值创造与价值实现
价值创造〔creation〕是指企业的内在价值，即企业将要(jiāngyào)为其权益所有者创造的一系列期望的未来现金流的净现值，是预测期股权现金流的当前价值。
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股东价值与基于(jīyú)价值的管理
价值实现〔materialization〕是指通过与股东和外部投资者进行有效(yǒuxiào)沟通，提高价值创造与股票价格之间的相关性，防止管理期望价值与市场预期价值的差异，使经营绩效有效(yǒuxiào)地反映于资本市场的股东投资效益。
企业的价值包含价值创造和价值实现两个方面，价值创造过程通常是内部管理的范畴，价值实现过程则是通过对外沟通来完成的。价值创造是价值沟通的根底。
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股东(gǔdōng)价值与基于价值的管理
2〕基于价值的管理(guǎnlǐ)的内涵
基于价值的管理〔value based management，VBM〕，是20世纪90年代兴起的一种企业经营管理理念和管理方式。
VBM的真正含义在于：它将组织内每个人的行动与价值创造和股东目标保持一致，因此，VBM是一个以价值创造和股东目标为中心将所有人的行为联合起来的综合的、完整的系统。
图2—1反映了基于价值的管理的三个重要方面。
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股东价值与基于(jīyú)价值的管理
2〕基于价值的管理的内涵
〔1〕处理与投资者的关系
①管理外部潜在投资者关系
②协调内部投资者关系
处理与投资者的关系这一价值管理技术贯穿于公司治理和公司管理两个不同层次的委托代理关系之中，连接着价值创造和价值实现两个重要(zhòngyào)的管理过程。
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