文档介绍：该【第9章债券价值分析 】是由【qqqqqq】上传分享，文档一共【89】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【第9章债券价值分析 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。投资(tóu zī)学 第9章
债券的价值(jiàzhí)分析
第一页，共八十九页。
1
本章主要(zhǔyào)内容
债券(zhàiquàn)的内在价值与收益率
债券定价原理
利率的期限结构
久期与凸性
第二页，共八十九页。
2
第一节 债券(zhàiquàn)定价根底
评价债券价值的两种方法
现值模型
收益率模型：利用债券的现行价格(jiàgé)计算它所能提供的收益率
第三页，共八十九页。
3
一、现值模型(móxíng)
现金流贴现法(简称DCF)
债券的价值(jiàzhí)=利息的现值+本金的现值
第四页，共八十九页。
4
〔一〕附息债券定价(dìng jià)公式
第五页，共八十九页。
5
为简化讨论，假设
只有(zhǐyǒu)一种利率，适于任何到期日现金流的折现
这种估价方法(fāngfǎ)要求债券持有到期
第六页，共八十九页。
6
由公式可知，债券(zhàiquàn)价值由两局部组成
各期利息的贴现值
到期归还本金的贴现值
例：设债券票面价值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，期限为20年，市场到期收益率为10%，投资者将持有到期，求这种债券的价格。〔〕
第七页，共八十九页。
7
〔二〕零息债券(zhàiquàn)定价公式
第八页，共八十九页。
8
二、收益率模型(móxíng) — 到期收益率
前面介绍的是在必要报酬率的情况下怎么计算价格。现实中，更多的是知道价格反过来计算可能实现的收益率
收益率模型是利用债券的现行价格和它提供(tígōng)的现金流来计算其预期收益率
到期收益率：指债券自购置日持有至到期日为止，投资者所获得的平均报酬率。
第九页，共八十九页。
9
〔一〕附息债券(zhàiquàn)到期收益率
到期收益率〔复利〕：未来现金流现值等于该债券现在市场价格时的贴现率
本章(běn zhānɡ)我们考虑的是复利到期收益率
第十页，共八十九页。
10