文档介绍：昌盛东方
财富管理报
总第三期
2015-11-05
低风险收益产品列表
超短期投资品种
产品类别
产品名称
产品收益
投资时长
投资金额上下限(元)
1天期国债回购
204001
%
1天
10万-1000亿
2天期国债回购
204002
%
2天
10万-5亿
3天期国债回购
204003
%
3天
10万-5亿
4天期国债回购
204004
%
4天
10万-2亿
7天期国债回购
204007
%
7天
10万-100亿
1天期企债回购
131810
%
1天
1000-30亿
2天期企债回购
131811
%
2天
1000-5000万
3天期企债回购
131800
%
3天
1000-1000万
7天期企债回购
131801
%
7天
1000-5000万
货币式基金
泰达宏利货币B(502012)
%
无限制
1000-3000万
银行活期存款
银行活期存款
%
无限制
无限制
银行1天通知存款
银行1天通知存款
%
1天
5万--
银行7天通知存款
银行7天通知存款
%
7天
5万--
银行隔夜拆借
银行隔夜拆借
%
1天
1000万---
超短期货币市场分析:
中国人民银行在公开市场进行了100亿元7天期逆回购操作,%,与前次持平,央行自“双降”以来第4次进行逆回购操作,而鉴于本周到期资金量为200亿,所以公开市场本周资金投放量与到期量持平,本周实现了资金均衡。上月24日,央行实施“双降”后,先后开展了四次100亿“微量”逆回购,%。值得注意的是,央行在最近一次“双降”同时,还放开了存款利率的浮动上限。降息后,央行对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率上限,意味着利率市场化收尾,短端回购利率将成为引导市场利率的重要基准利率。目前央行的7天回购招标利率或成为事实上的货币市场基准利率,而Shibor、MLF、PSL等利率也是重要定价参考基准,此外在信贷市场也有LPR(贷款基础利率)等,而这些利率的定价未来也将更多受到回购利率的影响。”
国务院领导人周三强调了深化利率市场化改革的必要性,称在中国转向市场化的利率形成机制之际,要继续发挥存贷款基准利率的参考和指引作用。而值得注意的是,央行在2013年取消贷款利率下限时曾表示,放开存款利率管制是利率市场化改革进程中“风险最大”的阶段。
此外,在5日央行续施逆回购的同时,Shibor则全线下跌。数据显示,短期利率中,,%;,%;,%;,%。
短中长期投资品种
产品类别
产品名称
到期收益率
投资时长
投资金额上下限(元)
短期国债
13国债(04)019304
%
87天
1000元-1000万
短期企业债
08长兴债(111047)
%
62天
1000元-1亿
中期企业债
11蒙奈伦(122811)
%
911天
1000元-1亿
长期企业债
14冀融投(122868)
%
2070天
1000元-1亿
债券市场评论:
近期债市的上涨确有加杠杆行为的推动。相对于杠杆的绝对水平,更应关注市场融资余额的增加和加杠杆的趋势。从银行间市场融资余额的快速上涨和资金融入方大量增持债券的情况看,或将在一定程度上透支了未来的上涨空间,并增加了后续市场波动的可能性。相对而言,近期最为确定的投资机会在于短端,曲线或将呈现陡峭化走势。考虑到利率市场化后,利率传导模式过渡到“公开市场操作利率—货币市场利率—短期无风险利率—中长期/风险利率”。因此,要引导社会融资成本下行,必然要先推动货币市场利率和短期无风险利率下降。整体而言,年内债市或以震荡行情为主,短久期品种的机会相对更大。
专项金融债:
近日陆续有多家上市公司发布关于国开发展基金有限公司投资上市公司或下属子公司的公告。专项金融债通过国开基金以股权的形式注资上市公司,最终投向了工业制造业、新能源、民生改善工程等,证实了政府并未重走老路。通过股权形式注资上市公司,有助于缓解企业债务压力,推进产业结构转型高端制造业培育,以及保障民生安居、“三农”问题解决等;以国家杠杆化解企业杠杆,解决企业融资难融资贵的问题,有助于实实在在促进资金进入实体经济,完成“宽货币”向“宽信贷”的扩张。