文档介绍：证券研究报告
2017 年 8 月 9 日

汽车及零部件
6 月狭义乘用车交强险上牌数据解读

行业动态
目标 P/E (x)
股票名称评级价格 2017E 2018E
行业近况
上汽集团-A 推荐
我们分析了 2017 年 6 月交强险数据,6 月全国狭义乘用车上牌量江淮汽车-A 推荐
为 167 万台,同比增长 %,环比下降 %。1-6 月上牌量累江铃汽车-A 中性
计达 957 万台,同比下滑 %。长安汽车-A 中性
长城汽车-A 中性
评论吉利汽车-H 推荐
行业整体销量理想,广东恢复强劲增长。分地区来看,主要汽车
消费省份中,广东恢复强劲增长,6 月上牌量增速高达 %;
河南、浙江和河北增速也分别达到 %、%和 %;湖
北同比下滑 %,山东、四川和湖南增长也较为缓慢。其他省份
中,福建、安徽、云南、贵州等省份维持了两位数增长,北京、
重庆等地依然为负增长。

一线自主需求良好,二线自主宝骏领跑。自主品牌中,吉利、荣
威、传祺 17 年 6 月继续销量领先,上牌量同比分别增长 101%、
128%和 37%。长城 6 月上牌量同比增加 3%(其中 6 月 WEY 的
上牌量为 1,058 台),长安 5 月底官降并未带来销量的明显回暖,

上牌量仅同比增长 3%。二线自主品牌中,宝骏、五菱上牌量分别中金一级行业
可选消费
实现 61%、12%的增长;众泰、江淮上牌量降幅同比收窄。

沪深300 中金汽车及零部件
合资方面,别克、雪佛兰恢复强劲增长:6 月,美系品牌销量增 118
速有所回升,别克和雪佛兰上牌量同比分别增长 17%和 16%,预
112
计是受益于别克 GL8 的热销以及雪佛兰新车型探界者的上量。凯
%)
迪拉克本月依然维持了强劲增长,上牌量同比增长;奔驰、(
69% 106
宝马分别受到 GLA 和 5 系换代影响,批发增速略有放缓,但上牌
相对值
量依然维持了 35%和 20%的强劲增长。日系本田以 18%增速领 100
先,主要是基于广本冠道、东本思域的热销,以及 U-RV 的爬坡。
94
6 月季末冲量,终端库存略有回升。由于 6 月是二季度冲量的关 2016-08 2016-11 2017-02 2017-05 2017-08

键月份,本月批发量略高于行业上牌量,预计终端库存小幅增加。相关研究报告
•
分车企来看,自主品牌中,吉利、长安和传祺库存有所提高,荣
威、长城等库存环比持平;合资品牌中,斯柯达、雪佛兰、大众•永达汽车-H | 汽车金融将进入快速发展期;先进的管理体系提
升财务表现()
以及日系普遍库存有所提高,奔驰、宝马、福特以及韩系、法系
等终端库存下降。•东风集团-H | 商用车和东风本田表现强劲;受财务费用和神龙
汽车拖累()
•比亚迪-A | 新能源汽车上半年有压力,2017 云轨和手机业务是
估值与建议增量()
进入下半年,购置税退出临近的预期有望再次拉动终端需求,驱•宇通客车-A | 彰显行业龙头优势股价底部似已探明
动行业销量更快增长。依然看好豪华和一线自主品牌。()
•天润曲轴-A | 或将终止并购,向内挖掘潜力()
风险•奥特佳-A | 进入大众欧洲供应链协同效应显现
一线自主爆发价格战。()
资料来源:万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部
•

李凌云奉玮•永达汽车-H | 汽车金融将进入快速发展期;先进的管理

联系人分析员体系提升财务表现()
@ @
SAC 执证编号:S0080116040028 SAC 执证编号:S0080513110002
SFC CE Ref: BCK590 •东风集团-H | 商用车和东风本田表现强劲;受财务费用
和神龙汽车拖累()
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明•比亚迪-A | 新能源汽车上半年有压力,2017 云轨和手机
业务是增量()
•宇通客车-A | 彰显行业龙头优势股价底部似已探明
()