文档介绍：私募基金
德信资本黄玉媛
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目录
房地产私募基金
中国私募基金的发展历程和募集方式
公募和私募的基本特征对比
私募基金的定义和特征
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私募基金的定义
私募基金(Private Fund)是指私下或直接向特定群体募集的资金。
与之对应的公募基金(Public Fund)是向社会大众公开募集的资金。
其方式基本有两种,一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金,二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。
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私募基金的特征
1)私募基金是一种特殊的投资基金,主要是相对于公募基金而言的
2)私募基金一般只在“小圈子里”(仅面向特定的少数投资者)筹集资金
3)私募基金的销售、赎回等运作过程具有私下协商和依靠私人间信任等特征
4)私募基金的投资起点通常较高,无论是自然人还是法人等组织机构,一般都要求具备特定规模的财产
5)私募基金一般不得利用公开传媒等进行广告宣传,即不得公开地吸引和招徕投资者
6)私募基金的基金发起人、基金管理人通常也会以自有的资金进行投资,从而形成利益捆绑、风险共担、收益共享的机制
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私募基金的特征
7)私募基金的监管环境相对宽松,即政府通常不对其进行严格规制
8)私募基金的信息披露要求不严格
9)私募基金的保密度较高
10)私募基金的反应较为迅速,具有非常灵活自由的运作空间
11)私募基金的投资回报相对较高(即高收益的机率相对较大)
12)其他
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房地产私募基金
中国私募基金的发展历程和募集方式
公募和私募的基本特征对比
私募基金的定义和特征
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公募基金与私募基金概述
公募基金:受政府主管部门监管的,向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金:
目前国内证券市场上的封闭式基金都属于公募基金
公募基金的特点是四权分立、信息透明、风险分担
是否公开募集
私募基金:非公开宣传的,私下向特定投资人募集资金进行的集合投资:
按出资方式分为契约型集合投资基金和公司型集合投资基金,我国一般为前者
按投资标的分为阳光私募(股票)、私募房地产投资基金、私募股权投资基金(PE)、私募风险投资基金(VC)
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主要特征对比
公募基金
私募基金
发行对象
面向社会公众公开发售
面向特定投资者
募集方式
公开发售
非公开发售
投资者人数
较多(200人以上)
较少(50人以下)
投资金额
≥1000元
≥100万元
募集规模
1亿以上
几千万到1亿
法律约束
遵守基金法律和法规的约束,接受监管部门的监管
运作上相对更加灵活,收到的限制和约束较少
投资标的和运作
要求较严格
更加灵活,可以投资衍生金融产品进行买空卖空交易
风险和收益
风险和收益相对较低
(投资者多为风险厌恶型)
风险和收益相对较高
(投资者多为风险偏好型)
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公募基金经理激励机制
酬劳分配(显性激励)。固定薪酬加奖金,其中固定薪酬是根本,薪酬据其所管理基金的基金管理费的一定比率计提,基金经理的年薪为 30万到100 万,有些可达200万到 400万。
职业声誉和优效排名(隐形激励)。包括明星经理入选,升职加薪、以及对证券会基金监管部门对全国所有基金进行业绩的排序,并对不同成长效果赋予不同的等级等
持基激励机制(创新)。基金公司给予基金经理本旗下基金的一部分份额代替管理费的提成作为嘉奖,并且这部分基金要求在一定的时间内(比如3年或5年)是不能进行申购或赎回。(华宝兴业07年首推)
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私募基金经理激励—有限合伙制
有限合伙人虽然投入99%的资金但只能分得80%左右的利润,基金经理人作为普通合伙人虽然只投入1%的资金,但能分得20%左右的利润。此外,%左右的管理费,用作日常开支。
私募基金经理的薪酬由两大部分组成。一部分是固定的管理费;另一部分是可变的业绩报酬——“携带收益”。%一3%之间。“携带收益”的数额一般是风险投资收益的20%左右。
声誉约束机制。私募基金经理的声誉在投资者决定是否投资时发挥着重要作用。私募基金有固定的存续期,只有投资成功,才能进行下一周期的投资。
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