文档介绍：天津理工大学
硕士学位论文
基于动态博弈的企业经理人股权激励机制研究
姓名:李茂胜
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:潘永明
20081201
摘要随着现代企业制度的建立和知识经济的发展,企业人力资本成为企业竞争的核心力量,人力资本的如何激励成为公司治理结构的核心问题。股权激励作为一种新型的激励本文通过对企业经理入股权激励机制的动态博弈分析,认为企业经理入和所有者可以达到纳什均衡,这种机制可以实现企业经理人激励约束。但是通过对目前已经实施股权激励方案上市公司的实证分析,却得出企业经理人的持股比例与企业业绩不相关的结第拢髀鄄糠址盅芯课侍獾奶岢霰尘埃芯抗谕庥泄仄笠稻砣斯扇ḿだ究现状,提出本文的研究思路。第拢晕闹猩婕暗闹匾8拍罱薪缍ǎ蛞=樯芷笠稻砣斯扇ḿだ睦砺刍分析,最后分析实施企业经理人股权激励正面效用及其可能存在的风险。第拢潜疚牡闹饕2糠郑静糠窒燃虻ソ樯苡泄夭┺穆鄣南喙刂J叮缓笤擞博弈论的知识,建立企业经理人股权激励的动态博弈模型,并对股权激励动态博弈模型第拢樯芪夜笠稻砣牍扇ḿだ鲜泄镜氖导1静糠质紫冉樯芪夜肫业股权激励机制相关的法律规范,然后以全部实施股权激励的上市公司为研究对象,进第拢治銎笠稻砣斯扇ḿだ拼嬖诘奈侍猓岢龌贓综合指数的企和价格技术指标进行研究,最后提出有效实施企业经理人股权激励机制环境的改造建关键词:企业经理人动态博弈股权激励激励机制方式,越来越受到人们的关注。论,基于此,本文提出了基于酆现甘钠笠稻砣斯扇ḿだ啤本文的结构如下:础,然后研究了股权激励在国内外的发展,并对股权激励的激励原理和约束原理进行了进行分析和研究,得到企业经理人股权激励的行权数量、行权价格范围。行实证分析,得出企业经理人的股权激励与企业业绩是不相关的结论。业经理人股权激励机制的优化路径,结合博弈论分析的结果对授予企业经理人股权数量议。
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脉风签字口期:伽。年鲁奕学位论文作者签名:惑哉Ⅳ独创性声明学位论文版权使用授权书签字曰期:年翴歹学位论文作者签名:磅葭∥莎签字日期:私唧年/本学位论文作者完全了解丞洼理王太堂有关保留、使用学位论文的规定。特授权丞洼理王太堂人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得天津理工大学本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果,除了文中特别加以标注和致谢之处外,论文中不包含其他或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。月/可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编,以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复本和电子文件。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得导师签名:、‘
第滦髀论文的研究背景近几年来,股权激励作为薪酬激励制度的重要组成部分已引起了国内外学者和企业家的普遍关注,成为理论界和实践界争论的焦点。股权激励产生于美国的上个世纪的年代,其在美国企业激励中起到了很大的作用,它降低了激励成本,较好地解决了在现代企业制度下由于委托代理产生的信息不对称问题,降低委托代理成本,对企业的经理才。曾经一度有人称其为“金手铐”。自世纪年代以来,在美国上市公司中大约%实行了股权激励,尤其是在美国硅谷的高科技公司,更是采用了这个机制。在日本已有嗉业纳鲜泄疽肷鲜泄竟扇ḿだ啤在国外的文献中,特别是在本世纪初的美国股市泡沫的破灭和“安然事件”的发生,人们对股权激励制度产生了大量的争论,对此有持支持的态度,也有持批评的态度,特别是计量检验领域,这种相对立的意见很常见,于是人们对于股权激励机制的有效性产作为最重要的长期激励机制已提上日程,成为推进中国公司治理结构改善,中国资本市场与国民经济持续健康发展的重要机制之一。长期以来,我国的企业经理人薪酬结构不合理,没有建立薪酬与绩效挂钩的长期激励机制,不仅导致对他们的激励不足,部分企业出现“岁现象’’,还导致国内资本市场与其他成熟资本市场相比在吸引上市资源方面处于不利地位。自年第一家实行长期激励的中国移动开始,少数境外上市的大型国有企业率权褪亲糁ぁM惫诘纳鲜泄疽苍谠械恼呋肪澈头晒娑ㄏ拢诟吖苋嗽奔励上进行了积极的探索,如用部分奖金购买二级市场流通股票,但是由于没有统一的规范指导,各家公司采取不同的方式,并且由于股权激励计划的实施存在法律障碍,其实上市公司实施股权激励打下了良好的基础。同时《公司法》、《证券法》的修改,上市公司实施股权激励的法律障碍的以清除。同年中国证监会颁布《上市公司股权激励管理办法孕》第一次对上市公司的股权激励进行了明确的规定,推动了上市公司实施股人的短期行为产生很好的约束作用,同时合理的股权激