文档介绍：认清危机科学发展 —2009’湖南发展论坛
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讨论的主题
认清危机
科学发展
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汇报的第一个问题
对本次危机的认识
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1、美国金融模式的演变
1929年前:混业经营
美国大通国民银行
1933年起分业经营
(隔离直接金融与间接金融)
JP摩根做银行业
摩根士丹利做证券业
70年代脱媒
(利率双轨制、资本市场和保险体系变化导致存贷款与客户流失)
80年代后:混业经营、功能监管、模式转变
21世纪:结构性金融模式(打破直接金融与间接金融的界限)
次贷证券化阶段
次贷
抵押支持债券MBS
结构金融产品CDO
信用违约互换CDS
合成CDO
贷款以居民贷款尤其是按揭为主;运作方式由贷款并持有转到贷款后分配即贷款证券化:
公营证券化(1938:房利美和1970:房地美)。购买合规贷款和政府次贷项目;分散流动性风险;
私营证券化(储贷协会、贷款公司)。购买次贷和非合规贷款;分散信用风险。
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2、美国次贷危机的形成
危机的产生
解决900万户低收入家庭的住房问题
发放次级贷款
9000亿美元
以所获住房为抵押进行房产投机
房价预期落空,房子卖不出去
次贷危机
A银行采用20-30倍的杠杆操作
发放贷款
甩给银行
B银行或保险机构的CDS合同
以杠杆投资做保险
CDS:信用违约掉期证劵;.
2007年末:全球金融衍生产品总规模516万亿美元,其中美国有340万亿美元.
C、D、E、F等的CDS合同买卖形成的CDS市场
G手中的CDS被降级
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3、金融危机及其传导过程
实体经济危机
美国金融危机
美元危机
次贷危机
全球金融危机
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4、实体经济危机的传导过程
政策选择点
进口国进口减少
出口国出口减少
产成品需供减少
零部件需供减少
原材料\燃辅料需供减少
就业减少
衣食住行等服务业萎缩
贸易萎缩
工业萎缩
服务业萎缩
经济萧条
危机拐点
弯道超车
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5、对本次危机的认识(就全球看)
危机的产生
1、直接诱因:网络泡沫破灭结束了美国经济长达10年的增长期,急需寻求新的经济增长点;随后又遭受“”的打击,急需恢复消费者与投资者的信心。为了防止经济衰退,自2001年开始,美联储连续13次降息,开始进入零利率时代。
2、间接原因:是缺乏监管的金融创新所引发的危机;是虚拟经济完全脱离与严重超规于实体经济的危机。
3、根本原因:是美国所倡导的消费模式所引发的危机;
危机的预测:
1、第一种是“V”型。表示经济很快下滑,很快见底,在扩张性政策刺激下,经济很快会出现拐点,也会很快被拉升。2009年下半年危机就可以见底。
2、第二种是“U”型。表示经济衰退见底后,会有一段时间的停滞期,然后再逐步回升。认为2-3年左右才可以见底。
3、第三种是“W”型。即到达底部后还会有第一波、第二波的冲击。认为2-3年左右才可以见底。
4、第四种是“L”型。表示经济衰退过后,在底部会停滞很长时间,然后才有缓慢回升。这将会持续10年左右。
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汇报的第二个问题
湖南的科学跨越发展
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(一)实现科学跨越发展所面临的机遇
1、政策性机遇——国家:“保增长、扩内需、调结构”的宏观调控政策
“加入国际资源大循环”是我国当前对外开放的新形式和新模式:
进口廉价的再生资源+进口廉价的二手设备+廉价的劳动力+高技术=耗能最少、质优价廉的出口或内销产品
2009年广义货币发行量增加18%;
国家4万亿()的投资规模及投资方向的调整对我省有利;
扩大内需的十大对策
降低税负:2009年1月1日起全面实施增值税转型改革,减轻企业负担1200亿元,促进企业设备更新改造;调整3770项产品的出口退税率,%;调整部分产品出口关税等;
放松信贷:取消商业银行信贷规模限制;政策性银行在年底前再追加贷款1000亿元;发展企业债、公司债、短期融资劵和中期票据;同意地方政府发行债券增加收入:
提高粮食最低收购价格,提高补贴标准等。
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