文档介绍：证券投资基金研究报告/基金专题
基于目标导向的基金定投策略
——智能基金定投策略专题报告之一
主要观点:
我们认为实践有效基金定投中需注意四点关键要素,分别为:1)投资
标的,2)定投也需要确立投资目标,3)重视“时间”的机会和成本,4)
重视累积资产的资产配置。
基于此,本文打破了投资者只能每月投资固定数额的限定,考虑了投
资者收入增长、货币长期通胀等现实因素,设置了目标导向的定投策略。
上海证券基金评价研究中心通过验证,显示出这一策略能使得定投更有目标和路径,投资效率能够得
到提升。在智能投顾日益发达的今天,便捷性的损耗可以降至很低。
李颖
具体,本报告给出了两种目标导向的智能基金定投策略——资产目标
执业证书编号:S0870512110001
定投法和增长目标定投法,主要从投资者的长期定投目标出发,通过设定
邮箱:liying@ 资产预期收益率和每期投资增长率,对每期基金定投额和积累的资产价值
电话:021-53686117 进行调整,从而在完成长期定投目标的基础上,进一步提高基金定投效率。
并利用我国基金市场数据,将智能基金定投策略与传统的两种基金定投策
略——定期等额定投法和定期等量定投法,进行了对比分析,得到了如下
报告日期:2018 年 3 月 13 日研究结论:
以上证综指和深证成指为例,检验长期定投指数基金效果时,发
相关报告:
现定期等额定投法的内部收益率要明显高于定期等量定投法,而
增长目标定投法的内部收益率则明显超过上述两种方法。相同的
初始条件下,增长目标定投法和定期等额定投法不能与股票市场
同步增长,定投的边际效应越来越差,两者定投组合的最终价值
也明显小于定期等量定投法,引入每期投资增长率后的前两者的
定投组合最终价值有了明显增加,增长目标定投法的内部收益率
也明显提高。
在智能定投策略中引入每期投资增长率和资产预期收益率后,可
使得同样时间段能实现更高的投资目标,对增长目标定投法来说,
还可以使得货币基金账户的现金变少,提高资金的使用效率。增
长率和收益率的适当提高可以提高定投策略的内部收益率,增长
目标定投法提高幅度更明显。考察定投期限对定投效果的影响,
发现定投期限较短时,定期不定额定投法内部收益率均值略高于
增长目标定投法,在定投期限变长时则相反,而内部收益率的标
准差上,增长目标定投法始终低于定期不定额定投法,显示出增
长目标定投法适应性较好。
考察智能定投策略对定投主动管理基金的效果时,发现在定投内
部收益率的均值和标准差上,增长目标定投法都优于资产目标定
投法,且随着定投期限增加,前者优势更为明显。在选择基金进
行定投时,不管定投期限长短,基金投资业绩是需要优先考虑的
要素,其次优先考虑同等风险水平中波动率较低的产品。
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专题研究
引言:
本文打破了投资者只能每月投资固定数额的限定,考虑了投资者收
入增长、货币长期通胀等现实因素,设置了目标导向的定投策略。通过
验证,显示出这一策略能使得定投更有目标和路径,投资效率能够得到
提升。在智能投顾日益发达的今天,便捷性的损耗可以降至很低。
本报告方案切实考虑了诸多定投投资者的现实问题,以尽量使得方
案可行性更高。例如,考虑了通常投资者实际流动金额有限,因而限定
了追加投资的最高额度,避免投资者无法实际执行。此外,对于因赎回、
投资额调整等操作而无法充分被投资的资金,设置了伴随基金,以确保
投资保持资金运作的完整性。
(一)基金定投的作用及对象
从狭义上,基金定投通常指一种定期、定额投资基金的策略。在现
实中,往往体现为以银行或销售机构为主体,帮助投资者以月为投资单
位,划拨固定款项买入基金的一种形式。狭义基金定投策略,主要有定
期等额定投法和定期等量定投法:
1)定期等额定投法,即定期投入等金额资金,不涉及卖出策略,其
优点在于简便易行,每期投入资金可预测,缺点是投资额缺乏增长性,
定投组合不能与市场同步成长。
2)定期等量定投法,即定期投入等份额的资金,该方法也不涉及卖
出。其优点是原则上投资金额可以随市场上涨而保持增长,下跌时则投
入金额少,缺点在于每期投资金额相对不确定,且越涨买得越多。
从广义上,基金定投不止有定期定额的方式,还可以在保持规律化
投资形式的基础上,对投资期限、投资额的参数进行优化,以探索更佳
的公式化投资方式。
基金定投对投资者有帮助的核心作用在于: