文档介绍：第二章财务管理的价值观念
经济系
高祥
第二章财务管理的价值观念
第一节货币时间价值
1
第二节风险与报酬
2
第三节证券估值
3
第一节货币时间价值
经济系
高祥
第一节货币时间价值
引
例
某公司在建行某分行设立一个临时账户,2009年4月1日存入20万元,%。因资金比较宽松,该笔存款一直未予动用。20012年4月1日该公司拟撤消该临时户,与银行办理销户时,。如果该公司将20万元放在单位保险柜里,存放至2012年4月1日,货币资金仍然20万元。如果公司将20万元投资于股市,到2012年4月1日,,。
该公司2009年4月1日存入的20万元,,;存放在保险柜里资金没有增值;投资于股票市场20万元,,,就是20万元的投资风险价值。本章就货币时间价值和风险价值等相关问题进行介绍。
以马歇尔为代表的“节欲论”认为:它是资本所有者不将资本用于个人生活消费所得的报酬;
以庆巴维可为代表的“时差利息论”认为:它产生于人们对现有货币的评价大于对未来货币的评价,是价值时差的贴水;
以凯恩斯为代表的“流动偏好论”认为:它是放弃流动偏好所得的报酬;
萨缪尔森则用资本净生产率来解释时间价值的存在。
第一节货币时间价值—概念的不同解释
这些观点均未能说明货币时间价值的本质。货币时间价值只有当资金运用于生产经营的周转中去才能产生。如果将资金闲置起来,它不会带来增值。因此,货币时间价值的产生与资金在生产经营活动中的作用有关。
西方经济学家对货币时间价值有多种不同的解释。
。
首先,商品经济的高度发展是资金时间价值观念产生的首要条件。
在自然经济条件下,W-G-W。
在商品经济条件下,G-W-G
其次,商品经济条件下,信贷关系的产生和发展,促进了资金时间价值观念的产生。
在商品经济条件下,出现了货币的借贷关系和财产的租赁关系,随着这两种关系的存在和发展,使得资金的所有权和使用权相分离,资本分化为借贷资本和经营资本。
第一节货币时间价值—产生
资金时间价值产生

G
W
Pm
A
W
G
P
第一节货币时间价值
第一节货币时间价值—产生
一、货币时间价值的的概念货币时间价值(资金的时间价值)是指货币在周转使用中随着时间的推移而发生的价值增值。
第一节货币时间价值—概念
投资
再投资
只有把货币作为资本投入生产经营过程
才能产生时间价值
货币时间价值的表现形式有两种
绝对数
(利息)
相对数
(利率)
不考虑通货膨胀和风险的作用
第一节货币时间价值—表现形式
货币时间价值的确定
从绝对量上看,货币时间价值是使用货币的机会成本或假计成本;
从相对量上看,货币时间价值是指不考虑通货膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。
实务中,通常以相对量(利率或称贴
现率)代表货币的时间价值,人们常常将
政府债券利率视为货币时间价值。
第一节货币时间价值—表现形式