文档介绍：第二章远期合约
假设张毅想买一部新的粉红车体和绿色装饰的摩托车。由于暂时没有现货,他订购了一辆在3个月后才能交货的摩托车。车价在他订购时就己经确定,但是要延迟到摩托车交货时才支付。这样的合约就是一种远期合约。
张敏周一打电话给蔬菜铺,在获知价格后,订购了10公斤土豆,并将在周五送货收款。同样,这也是一种远期合约。因为商品、价格、送货日期和条件都已经在合同中载明。
一、远期合约的由来与定义
第一节远期合约的概述
王斌与某银行商定在第二年7月1日,不管当时的汇率水平如何,,供其暑假旅游之用。这样的合约就是一种远期外汇合约。
老李正在购房,他与建设银行商定在10月15日按照一定利率向其贷款60万元人民币。这样的合约也是一种金融商品(房贷)远期合约。
远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。
远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间,按照事先商定的价格(如汇率、利率或股票价格等),以预先确定的方式买卖一定数量的某种标的物(金融资产)的合约。
远期合约主要由以下要素构成:
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远期合约中用于交易的资产,又称为基础资产。交易的标的资产可以是多样的,关键是交易商希望就何种不确定性进行交易。
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其中合约中规定在将来买入标的物的一方称为买方(或多头),在将来卖出标的物的一方称为卖方(或空头)。
合约中规定的未来买卖标的资产的价格称为交割价格。如果信息是对称的,而且合约双方对未来的预期相同,那么合约双方所选择的交割价格应使合约的价值在签署合约时等于零。这意味着无需成本就可处于远期合约的多头或空头状态。
我们把使得远期合约价值为零的交割价格称为远期价格。
远期价格是跟标的物的现货价格紧密相联的,而远期价值则是指远期合约本身的价值,它是由远期实际价格与远期理论价格的差距决定的。
在合约签署时,若交割价格等于远期理论价格,则此时合约价值为零。但随着时间推移,远期理论价格有可能改变,而原有合约的交割价格则不可能改变,因此原有合约的价值就可能不再为零。
0
K
ST
+
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损益
多头头寸
0
K
ST
+
-
损益
空头头寸
二、远期合约的盈亏分析
远期合约是一种非标准化合约,它不在规范的交易所内交易,而是通过现代化通讯方式在场外进行的,由银行给出双向标价,直接在银行与银行、银行与客户之间进行交易。交易双方互相认识,而且每一笔交易都是双方直接见面,通过谈判后签订,交易成功意味着交易方接受参加者的对应风险。
三、远期合约的优缺点