文档介绍：国美并购永乐案例分析
2006年7月24日,传闻9天之久的国美并购永乐案终于水落石出,国美电器和永乐电器发布公告称:“股票+现金”的形式并购永乐。其中,( 1∶),()现金。在国美完成换股手续之后,永乐电器将会退市。这是中国家电零售业最大的一起并购,行业老大国美和老三永乐经过数月秘密协商,终于走到一起……
案例简介
1、中国家电产业存在着很突出的大而不强的现象,产业整体利润水平较低,虽然出口量大,但企业自主品牌比重小,走的是中低端路线。由于缺乏核心竞争技术,没有实力和合资品牌及国际家电品牌抗衡,许多家电品牌甚至出现亏损。
2、我国家电流通渠道正从原有的经销商零售模式逐渐向家电连锁发展。与外资家电连锁企业相比, 我国的家电连锁业企业呈现出规模小、产业集中度低、行业整体竞争力弱的特点。
行业背景
3、根据我国进入WTO的规定,2004年12月11日中国全开放零售业市场,外资家电连锁企业开始进入中国市场,给中国的家电零售业带来了巨大挑战。因此, 进行资源整合, 发挥规模经济作用成为我国家电零售业发展的当务之急。
4、全球最大的电器零售商美国百思买(BESTBUY)进入中国市场,它的进入将给中国家电连锁行业带来的激烈竞争,将最终导致家电连锁行业的重新洗牌,一场轰轰烈烈的争霸战即将在家电连锁寡头之间展开……
行业背景
并购双方介绍:
并购方——国美电器
国美电器控股有限公司创立于1987年1月1日,在18年的发展过程中,国美电器不断总结经验,形成了“商者无域,相融共生”的经营理念;塑造了“谦虚的行业领袖”、“成本控制专家”、“消费行家和服务专家”、“供应链管理专家”的品牌形象;形成了“选、用、育、留并重”的人才战略。如今的、经营业绩和企业文化建设等方面已在同行业中遥遥领先,成为中国家电零售业的第一品牌,位居全球商业连锁22位,是中国最大的电器及消费电子产品零售连锁企业,以及国内外众多知名家电厂家在中国最大的经销商。
并购双方介绍:
被并购方——永乐电器
永乐电器销售有限公司创建于1996年,前身为上海永乐家用电器有限公司,是一家净资产数亿元的股份制大型家电连锁零售企业,年销售额超过150亿元。2004年底成功引入美国摩根士丹利战略投资,公司跻身中国商业零售业及中国连锁行业十强企业之一。销售产品多达数万种,在上海、北京、天津、江苏、浙江、广东、深圳、福建、河南、四川、陕西等地拥有家电连锁大卖场,保持了年年超常规的发展业绩,成为国内家电连锁业的领头羊之一。
国美与永乐的对比分析
企业名称
对比项目
国美
永乐
门店
570余家
180余家
市值
股权结构
%
Retail Management公司 % MS % %
品牌价值
￥
￥
05年销售额
￥498亿
￥151亿
并购分析——并购动因:
纵观整个并购始末,国美并购永乐的现实推动力可以分两个方面分析:
并购动因
国美方面的动因
———实现经营协同效应
永乐方面的动因
———“对赌协议”
并购分析——并购动因
增强核心能力
并购后的新国美已经和家电行业的老二苏宁拉开了绝对的距离,其核心能力低成本优势将表现得更加明显。
获得协同效应和规模效应
国美并购永乐属于横向并购,由于其并购的对象是同行业的永乐,并且并购的永乐还是家电行业的老三,这种并购完全可以消除它们之间的竞争,使它们达到协同效应,市场份额的进一步扩大,最终形成规模效应。
实现业务的增长
国美并购永乐可使新集团的市场力量增强,短时期内将出现寡头垄断局面, 这样新国美永乐的业务量必将增加。
并购动因——国美方面