文档介绍：兰州理工大学
硕士学位论文
基于简单套利模型的我国可转换债券市场研究
姓名:解安东
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:严复海
20100503
摘要普通债券低,而且还有利于发行者调节权益资本和债务资本的比例关系,优化资本结构。正是因为这些特点,可转换债券己成为西方发达国家相当成熟、相当普国家和地区,可转换债券市场己经成为金融市场中不可或缺的重要组成部分,为市场的不足之处都进行了系统的定性分析。同时,还从实证角度探讨了我国可转利机会,但结合可转换债券市场流动性来分析,本文发现由于我国可转换债券市场规模较小,可转换债券流动性较差,这种套利机会不适合较大规模资金的操作。本文建议可从以下几个方面着手完善和发展我国可转换债券市场:适当延长可转换债券的期限、放宽可转换债券市场的利率规定、扩展可转换债券交易的主体。关键词:可转换债券套利流动性可转换债券是以公司债券为载体,允许持有人在规定的时间内按规定的价格转换为公司普通股票的金融工具。它兼有债券和股票的双重特性,其利率不仅比遍的金融工具。如今,无论是在广度上还是深度上,全球范围内的可转换债券市场都已发生了质的变化,并且日趋成熟和繁荣。在美国、欧盟、日本和东南亚等这些国家和地区金融市场的繁荣和企业竞争力的提升起到了积极的推动作用。中国的可转换债券市场在经历了几余年的沉寂之后,近两年也正在进入一个高速发展期。可转换债券作为一种中间性的投融资工具,其市场体系的繁荣和发展有利于解决我国资本市场存在的股权融资比例过高、投资品种匮乏和金融创新困难等问题,也有利于中国资本市场的成熟、完善和发展。本文首先对国内外可转换债券市场的历史发展、市场状况及我国可转换债券换债券市场的套利存在性。从研究结果来看,我国可转换债券市场存在一定的套我国有必要大力发展可转换债券市场,增强可转换债券的流动性。在文章的最后,
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作者签名:两车輐兰州理工大学学位论文原创性声明和使用授权说明原创性声明学位论文版权使用授权书∥月本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。日期:柚·,年‘月本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权兰州理工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》,并通过网络向社会公众提供信息服务。作者签名:导师签名:日期:钞年日期:伽归年翵。日蝗
第滦髀选题背景本结构理论及西方成熟市场的发展经验,债券融资优先于股权融资。在我国情况则恰恰相反,由于公司治理结构的种种缺陷及激励约束机制的不完善,我国上市公司多倾向于股权融资,企业经营者往往认为股权融资“既不担风险,又不必还股票的理念集中到短线获益,从而使得投机风盛行,另一方面使得债券市场,尤虽然我国引入可转换债券的时间只有十几年,但目前可转换债券市场发展异及三个配套文件以后,我国可转换债券市场更是进入了快速发展阶段,年换债券的发行更是给予高度关注,纷纷将其纳入自己的投资组合。而一些拟发可债券市场迅猛发展,至年月底发行总规模已经达到凇T全年,转债发行总量达到谠#闍股增发总量只有亿元,配股总量也只有亿元。由此可见,发行可转换债券己经成为我国上市公司再融资的最主要渠道之一。年我国国内共有夜痉⑿辛丝勺;徽锛式亿人民币。年到年共筹集资金谠!进入中国后可以直接投资于境内上市外资股以外的股票、国债、企业债券与可转换债券等,但对可转换债券的投资,似乎情有独钟。根据年半年报上市公司前十大股东的数据统计推断分析,在投资运作的资金中,投资墒谐∈兄翟嘉谠#蹲士勺;徽蛘牛嬷企业债券和股票是企业在资本市场上直接融资的两种主要方式。根据现代资本一。在这种畸形的融资倾向指导下,一方面导致股权融资的过度泛滥,反映到二级市场上,投资者视股权融资为“圈钱’’,股市投资价值大打折扣,因此投资其是企业债券市场的发展要远远滞后于股票市场,债券市场规模过小制约了整个资本市场的协调发展,进而阻碍了金融深化的进行。常迅猛。尤其是从中国证监会颁布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》以来随着股权分置改革的完成,截至年月眨夜勺;徽婺=为谠#唤龃蟠舐浜笥谄渌液偷厍喽怨善笔谐〉姆⒄挂裁飨滞后。从长远来看,、保险公司、基金公司、财务公司等机构投资者对可