文档介绍：兰州理工大学
硕士学位论文
基于资产剥离的收缩性资本运营价值效应的实证研究
姓名:吴晓静
申请学位级别:硕士
专业:会计学
指导教师:严复海
20100429
摘要将收缩技术运用于日常的资本运作中,资产剥离、分拆上市、股份回购等一系列收缩性资本运营方法被许多企业所运用,并为企业摆脱困境和进一步发展提供了有利的工具。因此,以资产剥离为代表对收缩性资本运营进行研究具有理论针对性、现实可行性和实用操作性。西方学术界对收缩性资本运营的研究始于世纪年代,是对四五十年代多元化经营战略的反思,由于西方学者在该领域研究时间较早,所以对收缩性资本运营的研究比较成熟,这对我国该领域的研究具有很大的启示作用。我国企业收缩性资本运营从世纪年代后期才开始,并有逐渐扩大的趋势。在理论方面,学术界主要对资产剥离、分拆上市、股份回购这三种随着资产剥离在企业实务中的大量运用,学术界开始通过剖析资产剥离这种收缩方式对收缩性资本运营的绩效等方面进行研究。遗憾的是关于资产剥离的实证研究大多数是运用事件研究法或财务指标法殖苹峒蒲芯糠来分析企业资产剥离前后的财务影响,进而评价收缩性资本运营的绩效。为了回避这一研究套路,本文选择从价值角度对收缩性资本运营进行研究,在继承前人研究成果的基础上争取有所突破。本文在介绍收缩性资本运营国内外研究现状的基础上,首先,对收缩性资本运营和价值效应的概念和基本理论进行了阐述,并介绍了资本收缩和价值效应评价的几种方法;其次,运用事件研究法验证资产剥离的短期价值效应,运用数据包络分析法验证资产剥离的长期价值效应;最后,对实证结论进行多角度分析,力争以资产剥离为跳板对收缩性资本运营的价值效应进行深入研究,并对企业的适度收缩提出合理化建议。关键词:收缩性资本运营,资产剥离,价值效应,事件研究法,数据包络分随着全球性金融危机的爆发,世界经济遭受重大冲击,适度合理的收缩战略对企业的生存发展意义重大。企业在日益缩减其生产规模的同时,开始收缩手段的内涵、分类、动因、理论基础等进行了大量探讨;在实证方面,析法
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作者签名:虽碉导师签名。雩作者签名::砷年笋月日期:歹。年印月,夕兰州理工大学学位论文原创性声明学位论文版权使用授权书所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,即:或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》,并通过网络向社会公众本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出本声明的法律后果由本人承担。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权兰州理工大学可以将本学位论文的全部提供信息服务。
第绪论选题背景和意义.√獗尘五次兼并扩张的浪潮。进入世纪以来,承继着上世纪年代世界主要发达国家企业兼并高潮的余波,一场更为激烈的大范围的兼并浪潮正席卷着世界的每个角落。越来越多的企业摩拳擦掌纷纷加入其中,他们在经营主业的随着多元化领域的不断扩张,许多企业发现规模扩张后并没有使企业经济效益得到提高,反而出现了规模不经济的现象。随着规模的扩大,企业的层级组织结构、管理效率以及主营业务领域需要花费巨大的资金成本来管理,所有这些都使企业的经营业绩呈现下降趋势。多元化扩张造成的管理效率低下、组织臃肿和协同效应的难以实现使许多企业开始关注收缩性经营方式。这一目的,许多企业开始研究收缩战略在企业中的运用,一场以资产剥离、分立、股权切离、定向股为主要内容的“归核化”收缩浪潮从世纪年代延续至今,频率不断加大噜NA吮Vて笠凳账跣哉铰缘挠行凳笠悼始将目光转移到收缩理论的研究与收缩性资本运营方法的贯彻执行上。由于西方国家资本市场发展较为成熟,所以西方学术界从世纪年代以来就一直对收缩性资本运营进行系统地研究,并取得了丰硕的理论成果。与西方成熟的市场经济国家相比,我国的情况有所不同。长期以来的盲目扩张,不懂或者厌恶主动收缩,使我国许多大企业和企业集团越来越陷入以下困境:横向产业跨度过宽,纵向产业链过长,核心产业虚弱,母公司、子公司、孙公司、孙孙公司层次过多,结构松散,表面上规模很大,实际经营绩效却一落千丈<谝陨衔侍猓云笠档氖账跣宰时驹擞=猩钊胙芯烤拖缘檬从世纪末世纪初发生第一次兼并浪潮开始,西方企业已经经历了同时,开始更多地尝试向其他领域发展,多元化扩张性战略深入人心。但是,世纪年