文档介绍：二季度连豆期货行情分析报告
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行情回顾
图1 5月美豆日K线图
数据来源:博易大师、宝城期货金融研究所
一季度,国内外大豆高位回落后低位盘整:1月,受USDA报告意外利空及中国人民银行调高存款准备金率双重打压,美豆连续下跌引发了国内豆类全线下挫。2月,USDA月度供需报告下调了美国2009/10 年度大豆结转库存,同时也对全球大豆结转库存做了相应的下调,报告利多影响下,国内外大豆缓慢反弹为主。进入3月,尽管有南美收割进度延迟、阿根廷工人罢工等因素炒作,但市场仍难以摆脱全球大豆增产带来的供应压力,盘面以低位震荡为主。
图2 连豆1009日K线图
数据来源:博易大师、宝城期货金融研究所
3月供需报告:全球大豆供求相对宽松,结转库存增加
美国农业部3月供需报告预计2009/10 亿吨,较2 月报告调高89 万吨,主要是由于报告中继续上调巴西大豆产量100 万吨,报告预计新年度巴西大豆产量将达到6700万吨;报告下调新年度美国大豆产量50 万吨;阿根廷大豆产量维持不变。同时报告上调新年度全球大豆进口量20 万吨,上调美国大豆进口量19 万吨; 亿吨,较2 月份上调73 万吨,主要是由于经济形势好转,上调了美国、阿根廷、巴西以及中国的国内大豆压榨量;3月报告中虽然上调美豆出口量55 万吨,上调巴西出口量30 万吨,对新年度阿根廷出口量下调85 万吨,加之其他国家的出口调整,3 月报告总体下调全球大豆出口量21 万吨,降至8118 万吨。由于本此报告中,产量增加的比例远远大于需求亮的变化,加之上年度结转库存的增加,报告预计2009/10 年度全球大豆结转库存为6067 万吨,较2 月份报告调高94 万吨。
图3全球大豆供求均衡表(美国农业部3月报告)
数据来源:USDA、宝城期货金融研究所
3月末两大报告或指引市场方向
3月31日,美国农业部将公布《种植面积意向报告》和《季度库存报告》,对于前者,市场主要关注对面积的预期及天气题材的炒作,私人分析机构Informa发布报告称,2010年美豆种植面积预计为7,862万英亩,2月报告为7,790万英亩。同时商品研究机构Allendale称,2010年美国农民倾向于多种大豆,预计大豆种植面积为7,910万英亩,MF国际公司预计为7,800万英亩,芝加哥AgResource公司预计为7870万英亩。多家机构预期2010年美豆新作种植面积在7800万英亩左右,根据USDA3月报告数据:09/10年度种植7750万英亩,收获7640万英亩,市场预计新年度大豆增加面积约为1%,从市场平局预估数据来看,播种面积预期增加,预计偏空一些。
对于季度库存报告,市场普遍的数据预期较上年度出现下滑,虽然季度库存数据的影响程度弱于播种面积报告,但在全球供应量增加的背景下,库存减少带给市场的影响力要高于数据本身的影响。所以,本次报告呈预期多空交织,存在不确定的状况。报告公布前,消息面平淡令豆类走势缺乏新意,缺少方向,随着3月31日报告的来临,行情有望找到新的指引。
国内高库存和高进口量使豆市供给压力增大
去年,我国进口大豆数量创出了新的记录,达到了4250万吨,较2008年的进口量增加了