文档介绍：陈艺云
第六章投资项目分析 ——资本预算
本章目标
提出针对投资项目的建议
对这些建议进行评价
决定接受或拒绝何种建议
陈艺云
项目分析基础:项目类型、创意来源、评价方法
现金流预测
资本成本
敏感性分析
不同类型项目的评价
通货膨胀对项目分析的影响
陈艺云
投资项目的类别:
新产品型——资本扩张
削减成本型
替换现有资产型——资本重置
投资创意的来源:
客户需求——客户调查
研究与开发
竞争
生产部门:改良产品、削减成本
一、项目分析基础
陈艺云
评价方法:
净现值法NPV
项目可行
内部收益率法IRR
i>资本成本
现金流入
现金流出
陈艺云
其他方法——一些参考指标
回收期法:
回收期:投资引起的现金流入累计到投资额相等所需要的时间
静态回收期与动态回收期
会计收益率法:
会计收益率=年平均净收益/原始投资额×100%
陈艺云
二、现金流预测
项目现金流
财务报表中的利润和损失并不一定能代表现金流的净增加或减少——权责发生制
项目的相关现金流是指引起公司总的现金流的变化量——增量现金流
固定资产投资的现金流:初始投资、中途追加投资、期末残值回收流量
经营活动的现金流
期末现金流:税后资产残值、剩余流动资本的收回
注意某些无法直接得到,甚至难以识别的现金流:项目的协同效应、机会成本
间接或协同效应
某汽车制造公司准备引进一个新模型,新模型与现有模型存在很大替代性,会导致现有模型的预期销售额减少2500万元
在一家现有诊所附近新开一家药店
机会成本原则
一个项目提案是要在公司现有的工厂内安装生产设备,设备所占用空间的预期租赁费为每年29000元
一家公司考虑的项目是利用现有的一栋楼房建鞋厂。该楼房的市场价为20万元
沉没成本
1971年锁头公司为了继续开发三星飞机,向美国联邦政府需求一份银行贷款的担保。锁头公司与其支持者声称:放弃一个已花了近十亿美元的满意收益的项目是愚蠢和鲁莽的;一些反对者则认为,继续一个丝毫没有希望获得十亿美元的满意项目的收益,同样是愚蠢和鲁莽的