文档介绍：经理股票期权制研究����【摘要】羟济制度为人类经济活动提供基本规范,降低交易成本。同时保障核心资源及其拥有者的权益,这决定了制度变迁的实质。知识经济时代的核心资源是智力资源。经理股票期权制是经理报酬制度的革新,是剩余分配向智力资源倾斜的制度变迁。这是当代制度变迁最基本的规定。经营权和所有权的分离导致了委托代理问题的出现。经理股票期权制是使美国的“新经济”由以信息产业为龙头的高科技产业发展带动。风险投资机制和智力资源的成功结合是美国高科技产业迅猛发展的重要原因。而令二者和使用智力资源的问题。�本文分析了经理股票期权制在美国的实践过程,对这��鹊募だ�际��作用往往发生偏差。对此笔者提出了自己的看法。最后,就经理股票期权制在我国的应用提出了一些思考和建议。【关键词�善逼谌ǎ恢橇ψ试矗壕�肀ǔ辏缓诵淖试矗恢贫缺淝�答辩人:黄鹤导师:李仕明教授代理人和委托人利益趋同的合约,可以有效缓解委托代理问题。同时,经理股票期权制鼓励经理人创新求变,关注企业的长期发展。利益趋同的契约正是股票期权制。事实证明,股票期权计划可以解决如何占有制及运作难点进行了剖析。指出传统的股票期权计划对已处于成熟期的企业的经理人员激励效果较成长型高科技企业为弱,同时受证券市场系统风险影响,..矗、;、。
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第一章绪论二十世纪�年代以来,美国经济在以信息产业为龙头的高技术产业的拉动下,持续稳定地保持低通胀、高增长的态势引起了全世界经济学家的关注,人们谓之“新经济”�������W����月以后,美国股市出现持续近十年的大牛市,道琼斯指数从��点一路飚升到���阋�上,���指数也一度从��点左右上涨到��点以上。而与此同时,人们注意到经理股票期权制�������作为经理报酬制度的一部分,在美国公司的应用越来越流行。据��年《财富》杂志的统计,全球前��掖蠊�局校���ヒ陨系钠笠狄严�其高级经理人员实行了��贫龋��莞ダ椎吕锟恕た饪�������年发表的有关统计,��年这一数字达到了�%。高级经理人员的收入中,源于��谋戎卦嚼丛酱蟆H缭���暧涤��亿美元资产的世界首富比尔·盖茨的财富有相当一部分来自��M�保�钟泄�竟善钡�微软员工迄今已有��多人成为百万富翁。��年在美国前�位报酬最高的��校��位没有��杖胍酝猓�溆�人均以��腥ㄊ杖胛�主,其中比例最高的为�.�ィ�畹偷囊泊���%,平均为�%。同时,我们也注意到实施股票期权计划的美国企业数量越来越多,而且受益人持权比例也越来越高,其中以信息产业和其他高技术行业的公司为甚。根据������裳��镜难芯浚�拦���家大公司授予的股票期权仅��年前半年约占在外流通股数的�ィ�由瞎�サ牟糠郑����年底,达到总股本的�.�ィ�苁兄�.�蛞诿涝#�����辏�庖槐�重只占�ィ�ú坷奂埔膊还�.�ァT诟咝录际醪�担�庖槐戎馗�撸������菊庖槐戎卮锏��ィ琇���和�������裙�居糜诩だ�的股份已超过�%。这一现象引起了全世界几乎所有经济学家的关注。关于股票期权与美国经济增长之间联系问题在学术界引起了激烈争论。“股票期权的范例向雇员们表明他们的努力对公司的成功很重要,反过来,公司的成功对他们也是重要的。当雇员们的劳动果实使公司股价表现良好时,股票期权能带给他们丰厚的回报,这不是年功工资和奖金所能提供的”。【�俊��胰衔K�腥�比金钱更具鼓动力,这不是简单的能将员工留下的问题。我们有机会选择期权或金钱时,只有一个人选择了金钱。”��陨弦�龅牧蕉挝淖址从沉斯�票期权计划作为新型薪酬制度的重要部分能起到的两大作用,即激励员工电子科大硕士论文——经理股票期权研究�����������綜�.����·����������������癟������”,������琒������������
和稳定员工队伍。这样的作用对任何一个企业而言都是十分重要的。同时,股东利益与经理利益的趋同可以提高公司收益,有利于全体股东的财产增值。见下图:美国著名投资家沃伦·巴非特����则说,尽管股票期权可能是一个恰当的,甚至是理想的报酬方式,但它在奖励分配上通常是非常多变和不可靠的,作为一种激励方式是无效率的,对于股东来说代价过