文档介绍：第三章投资项目财务评价
重难点:
财务基本报表的编制
财务指标的计算方法、经济涵义及判别准则
不确定性分析方法(盈亏平衡分析、敏感性分析)
《建设项目经济评价方法与参数》(第三版)
(国家发改委、建设部标准定额研究所)
一、财务评价的定义 P206
财务评价是在国家现行财税制度和市场价格体系下,从项目角度出发,分析预测项目的财务效益与费用,计算财务评价指标,考察拟建项目的盈利能力、清偿能力和财务生存能力,以判断项目的财务可行性,为投资决策、融资决策及银行审贷提供科学依据。
财务评价程序:
(1)估算项目财务效益和费用
(2)编制财务基本报表
(3)计算财务指标,判断项目的财务可行性。
二、财务评价基本报表与指标 P208-209
(一)盈利能力分析
: 净现值、内部收益率、
投资回收期
: 内部收益率、
:总投资收益率、资本金净利润率
(二)偿债能力分析
资产负债表:利息备付率、偿债备付率、资产负债率
(三)财务生存能力分析
财务计划现金流量表:计算累计盈余资金,分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营,以实现财务可持续性。
(四)不确定性与风险分析
盈亏平衡分析、敏感性分析
项目投资现金流量表:
净现值、内部收益率、投资回收期
项目资本金现金流量表:内部收益率
利润与利润分配表:总投资收益率、资本金净利润率
三、盈利能力分析
三、盈利能力分析
(一)利润与利润分配表 P249 表10-23
反映项目运营期内各年的营业收入、总成本费用、利润额、所得税额及税后利润的分配,用以计算总投资收益率、资本金净利润率等指标。
总投资收益率、资本金净利润率 P46
利润与利润分配表
单位:万元
序号
项目
合计
计算期(年)
1
2
3
4
……
n
生产负荷
1
营业收入
2
营业税金及附加
3
总成本费用
4
利润总额(=1-2-3)
5
弥补以前年度亏损
6
应纳税所得额(=4-5)
7
所得税
8
净利润(=4-7)
9
提取盈余公积金和公益金
10
应付利润
11
未分配利润
12
累计未分配利润
总投资收益率、资本金净利润率 P46
1、总投资收益率
=运营期年均息税前利润/项目总投资
年息税前利润=利润总额+利息支出
项目总投资=建设投资+建设期利息+流动资金
总投资收益率表示总投资的盈利水平,若项目的总投资收益率高于行业收益率参考值,表明该项目盈利能力满足要求。
2、资本金净利润率
=运营期年均净利润/项目资本金
资本金净利润率表示项目资本金的盈利水平,若项目的资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值,表明该项目盈利能力满足要求。
(二)项目投资现金流量表 P246 表 10-20
该表不分投资资金来源,以全部投资作为计算基础,用于计算项目投入全部资金的净现值、内部收益率、投资回收期等评价指标,考察项目全部投资的盈利能力。
反映项目计算期内各年的现金流入量、现金流出量、净现金流量。
项目计算期:建设期、运营期(投产期、达产期)
项目资本金现金流量表:从项目资本金出资者的角度,确定其现金流入和现金流出,编制资本金现金流量表,计算项目资本金财务内部收益率指标,考察项目资本金可获得的收益水平。
投资现金流量表
序号
项目
合计
计算期(年)
1
2
3
4
……
n
1
现金流入
营业收入
回收固定资产余值
√
回收流动资金
√
2
现金流出
建设投资
流动资金
经营成本
营业税金及附加
调整所得税
3
所得税后净现金流量(=1-2)
4
累计所得税后净现金流量
5
所得税前净现金流量
6
累计所得税前净现金流量
计算指标
所得税前
所得税后
财务内部收益率(%)
投资回收期(年)
财务净现值(万元)
1、净现值( Present Value) P47
指将项目计算期内各年的净现金流量(净效益)按行业基准收益率或规定的贴现率折现到计算期期初的现值之和。
CI: Cash Inflows 现金流入量
CO:Cash Outflows 现金流出量
i0:行业基准收益率/贴现率
思考:行业基准收益率对净现值的影响
NPV>0 NPV=0 NPV<0