文档介绍：我国国有控股上市公司财务代理行为研究
一、我国国有控股上市公司财务代理关系的特点
代理问题的实质就是由于信息的不对称性和契约的不完备性,委托方不得不对代理人的行为后果承担风险。国有股的终极所有权由政府代表全国人民来持有,代理关系较一般企业更加复杂化。
我国国有控股上市公司在企业改制过程中往往采用了国家绝对控股或相对控股的股权设置模式,控股的政府代理机构或控股集团公司往往还派人直接担任或兼任上市公司的高级管理人员,以期保证政府对国有资产的管理和控制。从初始委托人(人民)、真正委托人(国家)到所有者代表,仅所有权代理就形成了多层次关系,最后由所有者代表与经营者之间间接形成代理关系,代理关系多层次特点显著。
其次,政府的多重目标也导致了国有控股上市公司财务目标的多元化。在政府众多的价值取向中,维护社会稳定、促进社会进步是首要目标。因此,在国有股收益最大化与其他重要目标产生冲突的时候,政府不可能完全追求国有股收益的最大化。
二、当前我国国有控股上市公司财务代理关系存在的问题
,效率低。每一层次代理关系都会因代理人与委托人的效用函数不一致及拥有的信息不对称而发生代理成本。随着授权层次的增加,代理成本随之增大。同时,国有股权最终必须由政府官员来行使处分权,但其收益只能是标准化的工资和职位的提升。这种权利和收益的不对称性,严重影响了国有股权的代理效率。成本高效率低的突出表现便是近年来理论界与实务界讨论得较多的“内部人控制”现象。
,而且加大了监督难度。在国有控股上市公司中,企业存在着对政府与市场的双重依赖,当社会经济管理者的目标函数与企业价值最大化的目标的不一致时,使监督者难以对企业财务代理行为作出判断,导致监督功能弱化。
目前,我国国有控股上市公司所处的外部监督市场发育尚不健全,加上社会法律监督的不完善,银企关系改革尚未完成,国有控股企业对于资金使用缺乏自我约束力等原因,通过外部环境达到对代理人的行为约束是一个庞大而系统的工程,需经历一个较长的市场经济发育时期。
,在企业内部设立财务代理人,加大国有控股上市公司中政府的监督控制职能,因其实行难度小、操作方便、监督成本低,成为现阶段政府或经授权的国有资产经营公司解决财务代理问题的有效手段。
完善的企业内部监督机制能够使委托者间接地强制改变经营代理人的决策,运用较低成本间接地影响经营代理人对效用函数的选择,从而达到企业价值最大化的目的。企业内部的财务监督形式很多,常见的有监事会和内部审计,但他们的职能并不能满足对经营者财务行为进行监控的需要。因为监事会职责重点在于对董事会决策的一种再监督,职责范围不仅仅是公司的财务活动;内部审计多受托于总经理,是与财务部门平行的职能部门,主要服务于企业的经营管理。最重要的是,这两者的监督作用均表现为不同程度的滞后性。
委派财务总监是近年很多国有企业治理改革中的常见方式,我们可以将其称为财务代理人,这是