文档介绍：第五章跨国并购
§1 跨国并购概述
§2 跨国并购的主要过程
§3 跨国并购的风险与风险控制
诺贝尔经济学奖得主乔治•施蒂格勒曾经说过:“所有美国的大企业都是通过某种程度、某种方式的并购成长起来的,几乎没有一家大企业主要是靠内部扩张成长起来的。”
国外研究机构的大量研究也表明,仅仅十分之三的大规模企业并购真正创造了价值,依照不同的成功并购标准,企业并购的失败率在50%到70%之间。这就是说,并购既是企业成长壮大必须采取的方式,又是复杂程度最高、风险最大的战略行为,尤其是跨国并购。
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第一节跨国并购概述
一、企业并购与跨国并购的产生和发展
世界经济史上发生过多次并购浪潮。
第一次并购浪潮发生在 19 世纪到 20 世纪之交,从 1897 至 1903 年,美国共发生 2864 起兼并,仅 1898 年一年因兼并而消失的企业数达 1028 家,这 5 年中,并购的资本总额达到 63 亿美元。
20世纪20 年代经济上升时期,发生了第二次并购浪潮。并购浪潮范围由工业领域扩展到公用事业、银行业、采矿业、仪器加工、化学业、制造业等领域。美国通用汽车公司于 1925 年兼并了英国弗克斯豪
尔公司和德国亚当·奥佩尔公司,跨国并购得以正式产生。
第三次并购浪潮发生于第二次世界大战后的整个 20 世纪的 50 至 60 年代。从 1967 至 1969 年,并购活动到达了最高峰。1967~1969 年 3 年高峰期就完成并购 10858 起。这次以混合并购为主要形式,1926—1930 年期间,横向并购占全部兼并次数的 %,混合并购只占 %,到了 1966—1968 年间,横向并购只占 %,而混合并购则占 %。
第四次并购浪潮自 20 世纪 70 年代中期至 90 年代初,在 1985 年到达高潮。
并购的资产规模则达到了新的高峰。10 亿美元以上的交易自 1979年开始增多,1984 年达 18 起,1985 年达 36 起,1988 年达 45 起。
出现了杠杆收购方式,1980~1989 年间,全美国杠杆收购次数达1 万次,金额上万亿美元。
第五次并购浪潮始于 20 世纪 90 年代。1994 年和 1995 年每年都在 5000 起之上,1996 年则创下 1 万多起的记录,1995 至 1997 年有 万家美国企业参与并购。
并购行业主要集中于第三产业,如金融业、电信传媒业、交通运输业、电脑及软件业、公共设施业等等。
1996 年,企业跨国并购交易额高达 2746 亿美元,占全球跨国直接投资总额的 %;1997 年全球跨国直接投资的 79%,即 2750 亿美元。
二、中国企业跨国并购的发展
20世纪90年代后期,美、日、欧等发达国家的企业掀起了全球第五次企业并购浪潮。仅2000年,就创下了全球企业并购34600亿美元的历史纪录。
受全球第五次企业并购浪潮的影响,中国企业的海外并购在2000年之后也进入了快速发展阶段,发展规模急速扩张,并购势头最为强劲。
。2008年由于美国次贷危机引发的全球金融危机,在一定程度上降低了并购事件的发生数量。中国发生了66起跨国并购事件,并购金额达到490亿美元。
2009年中国企业的部分跨国并购
☆中石油集团9月8日宣布,于9月4日截止期限已获新加坡石油公司(以下简称“SPC”)超过96%的股权
☆ 10月10日,博赛矿业集团已与世界矿业巨头力拓矿业公司达成协议:博赛斥资约3000万美元,收购力拓公司在非洲加纳一处铝土矿80%的股权。
☆ 10月19日,%股权,成为其控股股东,并通过项目融资方式提供5亿美元资金开发澳大利亚钼矿有限公司全资拥有的世界级大型钼铜伴生矿SpinifexRidge项目。
商务部《海外并购专题》:http://fec../zt/hwbg/
☆中国五矿集团6月11日宣布,。
☆ 7月19日,中海油和中石化将出资13亿美元收购美国马拉松石油公司旗下的安哥拉32区块油田。该收购预计在今年底完成交割,两大中国石油巨头将拥有安哥拉32区块油田的产品分成合同及联合作业协议项下20%的权益。
☆中国石油化工集团公司8月18日宣布,