文档介绍：第九章风险与不确定性分析
第一节盈亏平衡分析
第二节敏感性分析
第三节风险分析
第一节概述
决策是人们在政治、经济、管理中普遍存在的一种选择方案的行为。决策按确定程度可分为:确定型决策、风险型决策、不确定型决策。
确定型决策:决策者有多个方案可供选择,每个方案只有一种后果。
风险型决策:决策者有多个方案可供选择,每个方案有多种后果,但各种后果发生的可能性是可以预测的。
不确定型决策:决策者有多个方案可供选择,每个方案有多种后果且不知道各种后果发生的概率。
投资
目标
收益
风险
第一节概述
为什么要进行不确定性分析?
确定性分析使用的经济数据具有不确定性;
确定性分析方法不是十全十美;
投资项目的风险不可避免!
确定性分析——建立在已知的、确定的现金流和投资收益率基础上
项目投资风险类别
非系统风险:与随机发生的意外事件有关的风险;
系统风险:与一般经营条件和管理状况有关的风险;
内部风险:与项目清偿能力有关的风险;
外部风险:与市场和获取外部资金的能力有关的风险。
风险
资产
权益/债务
财务风险
经营风险
内部风险
系统风险
非系统风险
外部风险
第一节概述(续1)
风险来自各个方面
信用风险
参与项目各方的信用、能力
建设和开发风险
自然资源和人力资源
项目生产能力和效率
投资成本
竣工延期
不可抗力
市场和运营风险
市场竞争
市场准入
市场变化
技术变化
经营决策失误
金融风险
汇率、利率变动
通货膨胀
贸易保护
政治风险
体制变化
政策变化
法律法规变化
法律风险
有关法律法规不完善
对有关法律法规不熟悉
法律纠纷及争议难以解决
自然环境风险
第一节概述(续2)
辩明不确定因素对项目经济效果影响的规律;
预测项目可能遭遇的风险,判断项目在财务上、经济上的可靠性;
为选择减少和避免项目风险的措施提供参考。
第一节概述(续3)
不确定性分析的目的——减少盲目性
概述
不确定性分析是对决策方案受到各种事前无法控制的外因变化与影响所进行的研究与估计,是研究技术方案中不确定性因素对经济效果影响的一种方法。简单地说就是以不确定因素对项目经济效益影响为内容的计算和分析。
当这些不确定性的结果可以用概率加以表述和分析时,称为风险分析,不能用概率表述的,称为不确定性分析。
不确定分析包括盈亏平衡分析、敏感性分析。
第一节盈亏平衡分析
盈亏平衡分析是将成本划分为固定成本和变动成本并假定产销量一致,根据产量、成本、售价和利润四者之间的函数关系,确定盈亏平衡点,进而评价方案的一种方法。
产品的销售量、总成本费用和利润三者之间存在着相互依存的关系,产品销售量若低于一定“界限”企业就无利可得,甚至要亏损。通过盈亏平衡分析,可以找到这个界限,从而预知产品的销售量达到多少才有利润。
盈亏平衡点(Break Even Point,BEP):盈利和亏损的分界点。在这个点上,收入等于成本,项目既不盈利也不亏损。
生产成本与产量关系可分为三类:
①固定成本。即不随产量变化而变化的那部分费用,如固定资产折旧费,大修理基金,管理费用,房屋租金等。
②变动成本。即随着产量变化而变化的那部分费用,总数额将发生同向、同比例变动的有关成本,如原材料,动力等。
③混合成本。即实际中有的产品的部分成本既不属于固定成本,也不属于变动成本。应该根据实际情况,结合有关财务约定,借助于统计资料和经验进行分解处理。
在工程项目的经济分析中,为便于计算和分析,可将总成本费用中的原材料费用及燃料和动力费用视为变动成本,其余各项均视为固定成本。这样划分为盈亏平衡分析提供前提条件。
一、线性盈亏平衡分析
线性盈亏平衡分析的目的是通过分析独立方案的产品产量、成本与方案盈利能力之间的关系,找出投资方案盈利与亏损在产量、产品价格、单位产品成本等方面的临界值,以判断在各种不确定因素作用下方案的风险情况。亦称量本利分析法。
盈亏平衡点是指项目方案既不盈利也不亏损,销售收入等于总成本的临界点。