文档介绍：证券研究报告| 行业策略报告
日用消费| 食品饮料
推荐(维持) 中档酒一季报、大众品超跌机会
2011 年 4 月 11 日食品饮料业2011年二季度投资策略
上证指数 3030 食品饮料板块近期表现平淡,糖酒会与中档白酒 1 季报大幅预增都还没有激起热
情,4 月份我们正好继续推荐汾酒、洋河、古井贡这类公司;其后应注意把握大
行业规模
众品公司双汇、伊利、安琪的超跌机会;再其后关注进入销售旺季的啤酒行业青
占比%
股票家数(只) 60 啤、燕京。食品饮料板块大的机会还在下半年。
总市值(亿元) 9517
流通市值(亿元) 7490 食品饮料板块近期表现平淡、但估值上有吸引力。板块自 12 月初以来持续调
行业指数整,近期也没有随市场反弹,表现羸弱。估值有吸引力,高端白酒及其它一
线股的定位达到今年业绩倍以下,中档白酒业绩增速更快,达到
% 1m 6m 12m 25 PE 30
绝对表现- 倍 PE。板块近期催化剂不少:3 月中下旬的成都糖酒会、金种子酒、古井贡
相对表现- - 酒 1 季报大幅预增,洋河年报高送配,汾酒、古井贡提价都没有能激起市场
(% ) 食品饮料沪深 300 热情。倒是酒业协会发文劝酒企慎重提价一事让板块又下一城,其实该提价
60
的都已经提价,所以影响不大。
40
20
白酒仍是首选,二线白酒是主力。建议主要配置调整幅度大、基本面良好、
0
一季报增速佳的公司,以汾酒、洋河、古井贡等中档白酒为代表,白酒会形
-20
成板块联动效应,题材效应大的沱牌和老白干最具弹性。贵州茅台等一线股
-40
Apr-10 Jul-10 Nov-10 Mar-11 虽然弹性一般,但今年还是可以关注茅台的季报。泸州老窖业绩增速良好,
1
估值低,长期价值显著。
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其后关注超跌的大众品公司。)瘦肉精事件让双汇成为瞩目的对象,一般来
1、《食品饮料业 2011 年 2 月月报- 1
糖酒会及季报有望催化板块行情》说消费品公司只有在某些负面事件之后才能买到便宜的价格,双汇会像三聚
2011/3/2 氰胺后的伊利一样。2)乳制品生产许可证重新审查工作于 3 月底结束,行业
2、《食品饮料业 2011 年 1 月月报- 整合再次加快,伊利股份的市场份额有望继续扩大。3)安琪酵母去年底产品
风险释放相对安全》2011/1/16
提价,业绩可持续快速稳健增长,股价已跌至定增底价附近。4)5 月份进入
3、《食品饮料业 2011 年度投资策略啤酒消费旺季,青啤、燕京可持续关注。
-高端品承压大众品崛起》2010/12/8
风险提示:流动性收紧目前仍是政策重点,可能压制反弹空间。
朱卫华重点公司主要财务指标
0755-82943101 股价 10EPS 11EPS 12EPS 10PE 11PE PB 评级
zhuweihua@ 贵州茅台 176 11 强烈推荐-A
S1090511030001
张裕 A 86 15 强烈推荐-A
泸州老窖 42 14 强烈推荐-A
五粮液 31 8 审慎推荐-B
双汇发展 78 16 强烈推荐-A
伊利股份 36 8 强烈推荐-A
安琪酵母 35 9 强烈推荐-A
青岛啤酒 33 5 强烈推荐-A
燕京啤酒 19 3 强烈推荐-A
资料来源:招商证券
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行业研究
正文目录
一、投资次序:中档白酒、大众品(肉乳酵母啤酒) ................................................. 3
1、中档白酒的繁荣..................................................................................................... 3
2、肉制品:瘦肉精事件中的双汇发展.....................