文档介绍：第10章兼并与收购
兼并与收购概述
并购的财务分析
并购资金的筹措
兼并与收购概述
1 .兼并与收购的定义
2 .并购的类型
3 .并购的动因
1 .兼并与收购的定义
兼并与收购的定义
兼并(Merge)通常是指一家企业以现金、证券或其它形式购买取得其他企业的产权,使其他企业丧失法人资格或改变法人实体,并取得对这些企业决策控制权的经济行为。
收购(Purchase)是指企业用现金、债券或股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权,以获得该企业的控制权。
1. 兼并与收购的定义
兼并与收购的相同点
基本动因相似。二者都以企业产权为交易对象。
兼并与收购的区别
在兼并中,被合并企业作为法人实体不复存在;而在收购中,被收购企业可仍以法人实体存在,其产权可以是部分转让。
1. 兼并与收购的定义
兼并与收购的区别
兼并后,兼并企业成为被兼并企业新的所有者和债权债务的承担者,是资产、债权、债务的一同转换;而在收购中,收购企业是被收购企业的新股东,以收购出资的股本为限承担被收购企业的风险。
兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经营停滞或半停滞之时,兼并后一般需调整其生产经营、重新组合其资产;而收购一般发生在企业正常生产经营状态,产权流动比较平和。
2 .并购的类型
按并购双方产品与产业的联系划分
横向并购(Horizontal Merge)
纵向并购(Vertical Merge)
混合并购(Conglomerate Merge)
按并购的实现方式划分
承担债务式并购
现金购买式并购
股份交易式并购
2 .并购的类型
按涉及被并购企业的范围划分
整体并购
部分并购
按并购双方是否友好协商划分
善意并购(Friendly Merge)
敌意并购(Hostile Merge
按并购交易是否通过证券交易所划分
要约收购
协议收购
谋求管理协同效应
谋求经营协同效应
谋求财务协同效应
实现战略重组,开展多元化经营
获得特殊资产
降低代理成本
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并购的财务分析
并购成本
具体来说,企业并购分析的成本项目有:
并购完成成本,
整合与营运成本,包括:
整合改制成本;
注入资金的成本;
并购机会成本。
并购收益:指并购后新公司的价值超过并购前各公司价值之和的差额。