文档介绍：第十章
货币政策效应
中央银行学
本章学****重点
货币政策效应的理论
货币政策的作用时滞
影响货币政策有效性的因素
货币政策效果的判断
中央银行学
第一节货币政策有效性的理论
一、货币政策对货币供给的影响
货币供给的内生性或外生性问题,是货币理论研究中具有较强政策含义的一个问题。
如果认定货币供给是内生变量,那就等于说,货币供给总是要被动地决定于客观经济过程,而货币当局并不能有效地控制其变动。
如果肯定地认为货币供给是外生变量,则无异于说,货币当局能够有效地通过对货币供给的调节影响经济进程。
中央银行学
凯恩斯(Keynes)与弗里德曼(Friedman)是货币供给外生论的代表人物。
后凯恩斯主义经济学家把货币供给的内生性看作货币经济学的主要命题,认为货币的创造起源于经济主体对货币的需求。
内生货币理论在深入探讨经济运行决定货币供给的因素和机制的基础上,提出了中央银行只能顺应经济运行的要求供给货币,即水平货币供给曲线理论。
中央银行学
内生货币理论在一定程度上反映了发达国家20世纪金融创新对货币供给理论的影响。随着各种金融创新工具的不断发展,特别是金融衍生工具和电子货币的发展,中央银行对货币供给的准确控制越加困难。
20世纪80年代以来许多国家放弃对货币供给量的管理,进行了准备金制度改革等,均反映了这一趋势。
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二、货币政策对实体经济的影响
(一)货币政策有效性的理论研究
货币政策有效性的理论焦点是货币对于实体经济有没有影响。这是在假设货币供给为外生的基础上,研究货币供给变化对经济中的宏观经济变量的影响,如果货币供给变化导致真实宏观经济变量(如实际产出)的变化,则认为货币(政策)是有效的;如果货币供给仅仅导致名义宏观经济变量(如名义产出,价格水平等)的变化,则认为货币(政策)是无效的。
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古典学派是货币中性论的首倡者,该学派经济学家信奉工资和价格极富弹性假说。所谓“货币经济”实际上仍然不过是实物与实物相互交换的“实物经济”,货币只不过是覆盖在实物经济之上的一层“面纱”。
凯恩斯主义认为宏观政策能通过逆风向地调节有效需求以平抑经济波动,凯恩斯从货币供给对利率的影响,以及利率变动对总需求的影响出发,论证了货币政策在危机时期无效,而在非危机时期却在不同程度上有效。
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现代批判凯恩斯主义的各流派如货币学派、理性预期理论和实际经