文档介绍：对外经济贸易大学
硕士学位论文
住房对家庭金融资产选择影响的实证研究
姓名:钱锦晔
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:吴卫星
20090301
要摘过去几年全球金融市场发生了显著的变化,与此同时,家庭的财富结构也发生了巨大变化。本文基于微观的角度,理论地分析了影响家庭财富构成和资产选择行为的各种因素,并希望通过认识我国居民金融资产选择的特点,可以完善我本文采用��年中国家庭的数据,运用基于赫克曼��的样本选择修正模型,从实证的角度研究住房对家庭资产选择的影响。研究结果表明:控制其他变量的影响之后,拥有住房会增加参与股市的可能性,并且住房投资占净财富比例越高,股票投资比例越低。本文同样发现,当投资住房后,年轻和净财富较低的家庭由于受流动性约束,会降低对风险资产的投资。本研究的主要成果是:第一,本文运用国内数据将住房对家庭资产选择行为的作用纳入金融资产选择行为的分析框架,具有一定理论意义。第二,本文根据对��年大中城市家庭资产选择行为的抽样调查问卷数据,对影响家庭股票投资行为的各种影响因素进行了系统验证,特别验证了住房对家庭投资的影响。第三,在理论和实证研究的基础上,对我国资本市场提出了基于鼓励金融产品创新和抑制房地产价格的建议。国居民资产选择行为理论,以及为资本市场的改革做出贡献。关键词:家庭资产选择,房地产,股票投资
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蛳晔如��/学位论文原创性声明��/日本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名:�
减珞旰加�赆茉耲��如��浞礒�学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务;学容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。论文的规定,同意如下各项内容:按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本;学校有权保存学位论文的印刷本和电子版,并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文;学校有校有权按照有关规定佝国家有关部门或者机构送交论文;在以不以赢利为目的的前提下,学校可以适当复制论文的部分或全部内,
第�滦髀��研究问题的背景近年来,随着我国金融市场的逐渐开放,我国收入分配主体不断变化,居民家庭金融资产的种类不断增加,居民的资产选择行为变得越来越复杂。从�世纪�年代初期开始,居民人均储蓄量在不断增加,与此同时,伴随着证券、保险、国债、外汇、期货等金融产品的发展,家庭金融资产选择的空间逐渐扩大,导致了家庭金融资产的多样。家庭的储蓄已经不再是单纯的银行存款,在不同金融资产之间的选择行为日渐形成。时至今日,随着家庭金融资产选择行为变得越来越复杂,产生了有关这一领域的一系列相关问题:家庭金融资产的形成有何特征,家庭金融资产总量与结构受哪些因素影响,家庭金融资产结构是否合理,市场上的金融产品是否能够满足家庭金融投资的需求,国家税收、金融产业优惠等宏观经济政策通过家庭金融资产会对居民收入、消费产生怎样的影响等等。这些问题在宏观经济和微观经济中都已经变得愈发重要,而仅仅从储蓄消费的理论来理解家庭的金融资产状况已经显得非常局限了。尤其最近几年全球房地产市场高涨,中国自��年以来房地产价格不断攀升。高昂的房价以及预期房价进一步上涨,使得居民将大量资金用于住房投资,从而对金融资产投资产生了影响。而金融资本市场风险过大,投资品种单一、投资收益不高等因素也导致了投资者选择更为安全的产品投资。因此,在全球房地产市场高涨的今天,研究住房投资对家庭金融资产选择的影响显得非常重要。很多研究均已指出,在完全市场以及标准偏好下,已有的资产选择模型不能很好地解释实际投资中资产分配的特征,例如“有限参与’’之谜�A硗猓�耆�谐∫�及固定投资机会下的简单资产选择模型也不能解释年龄效应。为了更好地解释现实与理论的差距,最近的理论分析引入了背景风险�N南籽芯勘砻骷尤氩豢山灰椎谋�景风险会影响流动资产的最优水平及其构成。当同时加入交易费用后��苡锌赡芤�起低财富家庭不参与股市。然买房被视为一种消费决策更