文档介绍：目录
前期报告概览及“核心观点”重申 4
前期报告概览 4
回溯“中美经贸磋商联合声明”及“白宫关税措施声明”点评:中国反击有四个维度,皆有理有据! 4
回溯中美“贸易战”系列深度专题(一):美贸易赤字归因有三,“战略贸易理论”存致命瑕疵 4
回溯中美“贸易战”系列深度专题(二):区分“建设性”及“破坏性”冲突,红色警灯已开始长鸣! 4
重申“核心观点”:害人终害己,这是“贸易的猜忌”!? 5
核心观点一:“贸易战”是经济冲突,更是政治事件 5
核心观点二:“贸易战”直接影响小,间接影响大,且大得多 5
核心观点三:美贸易逆差之于世界似德贸易顺差之于欧元区,非结构性改革或难解 7
展望:“偃旗息鼓”、“不停止,不恶化”还是“全面升级” 9
“日美汽车贸易战”的剧情是如何演绎的? 9
三个情景 10
“偃旗息鼓”:双方停手,不打贸易战(10%) 10
“不停止,不恶化”:对抗与交好时期交错且并存(60) 10
“全面升级”:无收束迹象,战火蔓延至全球(30%) 11
综述及展望:以越战前后的美国同当今美国做比对,是为“思” 12
图表目录
图 1:美国对中国贸易逆差在 GDP 占比() 6
图 2:中国对美国出口金额在 GDP 占比() 6
图 3:中国三大需求累计同比对 GDP 增长的贡献率() 6
图 4:美国商品及服务贸易差额/GDP 走势图() 6
图 5:中美贸易相对优势商品类别对比 7
图 6:美国经常账户与资本账户(百万美元) 7
图 7:美国不同部门净储蓄率变动() 8
图 8:美国储蓄-投资缺口走势图() 8
图 9:美国储蓄-投资缺口与贸易逆差走势图() 8
图 10:美国新增非农就业与失业率 11
图 11:美国制造业 PMI 11
表 1:中美贸易纠纷“指示信号灯”的界定 5
表 2:欧美贸易争端加剧 12
表 3:北美贸易冲突又起 12
事件:
根据美国海关和边境保护局消息,美国于当地时间 7 月 6 日 00:01(北京时间 6 日 12:01)起对第一批清单上 818 个类别、价值 340 亿美元的中国商品加征 25的进口关税。作为反击,中国也于同日对同等规模的美国产品加征 25的进口关税。
早在 6 月 15 日,美国白宫发布对华关税清单,将对中国价值 500 亿美元的商品
加征 25的关税,第一批针对 340 亿美元中国商品的关税将于 7 月 6 日开征,对 160 亿美元的第二批关税还需进行进一步评估。国务院关税税则委员会当日回应称,决定对原产于美国的 659 项约 500 亿(同美国等值)美元进口商品加征 25的关税,其
中原产于美国的农产品、汽车、水产品等 545 项约 340 亿(等同美国值)美元商品
自 2018 年 7 月 6 日起实施加征关税,对其余商品加征关税的实施时间另行公布。中美两国正式开征关税意味着中美贸易冲突由“口头威胁”演变为“实际行动”,标志着贸易战的真正启动,这对中美两国以及全球贸易将造成巨大冲击。
前期报告概览及“核心观点”重申
前期报告概览
回溯“中美经贸磋商联合声明”及“白宫关税措施声明”点评:中国反击有四个维度,皆有理有据!
近期我们在《5 月 29 日“白宫关税措施声明”点评:烽火连三月,清单列不清》中曾明确表示,特朗普的不确定性正让市场重新定义不确定性本身,“反复无常”俨然已经成为特朗普这一届美国领导班子的特征,并且认为中国在面对美国背弃“中美经贸磋商联合声明”这一休战协议(参考《“中美经贸磋商联合声明”深度点评: 贸易战休兵,谁输谁又赢?》)的前提下,我们仍有策略:(1)面对美国的“贸易战”讹诈,首先不能轻易退缩,这只会刺激美方提出进一步的过分要求;(2)其次要认识到美国不是铁板一块,有大量的企业只是希望对华贸易中占的更主动的位臵, 并不希望失去中国市场,中方可以通过贸易上的合作伙伴对美议会、政府施加压力;
(3)可以通过关税直接精确打击特朗普的票仓;(4)最后中方可以联合欧盟、日本等国共同反对美国的“碰瓷”行为。这些观点,但今天(至截稿时,下同)双方正式“动武”同样适用。
回溯中美“贸易战”系列深度专题(一):美贸易赤字归因有三,“战略贸
易理论”存致命瑕疵
在更早的专题文章《中美“贸易战”系列深度专题(一):纵论特朗普贸易保护主义之“得”与“失”——基于回溯赤字归因及重复博弈框架下的“子博弈纳什均衡”》中,我们提出美经常账户赤字主要来源有三:(1)美国高公共及私人边际消费倾向;(2)美国领先的制造业向服务业升级趋向;(3)美元“高处不胜寒”的国际储备、结算货币地位。并将特朗普这一手棋同 80 年代兴起的“战略贸易理论”相契合,正如当前学界的最新共识所