文档介绍：A Dissertation Submitted to
Shijiazhuang University of Economics
For the Academic Degree of Master of Management
Research on the Credit Risk of Credit Asset
Securitization for China’bank
Candidate:Cheng Huanying
Supervisor:Professor Shen Fuping
Academic Degree Applied for:Master
Specialty:Business Management
School/Department:Shijiazhuang University of Economics
Shijiazhuang University of Economics
June,2010
独创性声明
本人郑重声明:所呈交的论文是我在导师指导下进行的研究工作及取
得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文
中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果,也不包含为获得石家庄经济
学院或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志
对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。
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摘

要
资产证券化已成为当今国际资本市场上的第三种主流融资方式,而这个金融创新工
具的过度使用却引起了国际金融危机的频繁发生,目前我国的资产证券化业务还不太成
熟并且大规模的发展资产证券化又势在必行。所以在上述经济背景下,本论文选取了我
国银行信贷资产证券化信用风险作为研究内容。首先,分别从信贷资产池和参与主体两
方面对信用风险进行了定性分析,提出了信贷资产池产生的稳定现金流是整个交易过程
的核心要素;参与主体分为基本参与主体和辅助参与主体,重点对发起人、特殊目的载
体(SPV)及投资者等这三个基本参与主体面临的信用风险进行了剖析。其次,在上述
定性分析的基础上分别量化其信用风险,一方面,结合 2005 年开行一期信贷资产池的
数据资料,通过计算,结果表明改进的 KMV 模型适合度量信贷资产池产生的信用风险。
然后,基于这个改进的 KMV 模型,创新性的提出了信贷资产池信用风险临界值及临界域
的概念,并创新性的研究了临界值及临界域的确定方法。当信用风险处于临界域的时候,
应谨慎发行信贷资产支持证券,期望临界域为我国的信贷资产证券化信用风险起到预警
的作用。另一方面,定量分析交易过程中三个基本参与主体面临的信用风险,创新性的
引入了模糊评价法和选取了一些信用风险指标,并简单地做出了信用风险框架图和函数
关系式,期望为以后的深入研究做出理论指导。
关键词:信贷资产证券化;信用风险;改进的 KMV 模型;临界值;临界域
-I-
Abstract
Nowadays,Asset backed securitization has e the third mainstream financing way
in international capital market. But the overuse of this financial innovation instrument caused
frequent international financial crisis. At the same time, Asset backed securitization is not
mature and the large-scale developing of asset-backed security is this thesis
chooses the credit risk of credit asset-backed security for China’bank as the target of research
in the context of the , this thesis carries out the qualitative analysis of the
credit risk on the two